米国の中古住宅販売は5月に前月比3.2%増となり、前月の0.2%増から伸びが加速した。これは当該期間における取引ペースがより堅調であったことを示唆する。
5月の数値は前月の伸び率から3.0ポイントの上振れとなった。これらの統計は中古住宅市場の足元の勢いを捉えており、春先に示された月次変化を上回る強さを反映している。
経済的含意とFRB政策見通し
5月の中古住宅販売の想定外の急増は、米経済が従来見込みより底堅い基調を有している可能性を示す。この力強い消費活動は、米連邦準備制度理事会（FRB）に利下げのタイムライン再考を迫る公算が大きい。当社は、第4四半期（10-12月期）以前の利下げ確率が大きく低下したとみている。
市場ポジショニングとセクター機会
こうした見通しを踏まえ、「高金利の長期化（higher for longer）」局面を想定したポジションを構築している。市場は夏場の利下げの可能性を織り落とす必要があるため、9月物SOFR先物を売却する。CMEのFedWatchツールの直近データでも、このような強い経済指標を受けて、7月利下げの市場織り込み確率が50%超から25%へ低下している。
住宅建設セクターには直接的な投資機会があるとみる。堅調な販売と根強い住宅需要の恩恵を受けやすいためだ。当社は住宅建設株ETF（XHB）および受注残が厚い個別銘柄のコールオプションを買い付ける。過去の傾向では、こうした強い住宅関連指標の後、これらの株式は数週間にわたりモメンタムが続きやすい。とりわけ、全米の住宅在庫が依然として10年平均を15%下回ると報告されている局面では、その傾向が強い。
一方で、市場全体では、景気の強さと高い借入コストの綱引きを投資家が見極める中でボラティリティが高まる可能性がある。金利感応度の高いテクノロジー株や成長株には逆風となり、相対バリュー取引の余地が生じ得る。そこで当社は、住宅および金融セクターでの強気ポジションに対するヘッジとして、ナスダック100（QQQ）のプットオプションを買い付ける。
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