カナダの輸入は4月に724.4億米ドルへ増加し、前月の709.9億米ドルから伸びた。前月比の増加は、財の流入がより堅調になったことを示し、期間中の貿易活動全体を押し上げた。
数値は輸入需要の増加を示す一方、今回の発表は2カ月間の単純な比較を提示している。すなわち、3月の709.9億米ドルに対し4月は724.4億米ドル。差し引き14.5億米ドルの増加となり、月の進行に伴い輸入が持ち直したことを意味する。
堅調な国内需要とカナダ銀行（BoC）政策
4月の輸入が724.4億米ドルへ増加したことは、カナダ国内需要の底堅さを示唆する。カナダ経済が依然として強靭で、インフレ圧力を高め得るサインと受け止める。消費支出は市場の想定よりも持ちこたえている可能性がある。
このデータを踏まえると、カナダ銀行（BoC）は今後数週間、タカ派姿勢を維持するとみられる。BoCは6月4日の会合で政策金利を据え置いたが、この強い輸入統計は夏場の利下げをかなり起こりにくいものにするだろう。金利が「より長く高止まり」する可能性、場合によっては年末まで続く可能性を織り込む形で、金利デリバティブのポジション調整を進める必要がある。
為替・株式市場への含意
為替取引の観点では、理論的にはカナダドルに追い風となるはずだ。ただしUSD/CADは、米ドル全般の強さを背景に1.3750近辺で粘着的に推移している。現水準での上値抵抗を意識しつつ、ファンダメンタルズ面での下支えを活かす戦略として、カナダドルのアウト・オブ・ザ・マネーのプット売りなどオプション戦略を検討している。
この景気の強さは、S&P/TSX総合指数にとっては強弱まちまちのシグナルとなる。堅調な消費需要は企業売上にプラスだが、一方で金利高止まりリスクが上値余地を制約し得る。指数が22,500を上回る水準で上昇を維持しにくい状況が示す通りだ。市場全体の上値には慎重で、主要なカナダ株指数ETFに対するプロテクティブ・プットやカバードコール戦略を検討している。
鍵となるのは、来週公表予定のカナダ5月CPI（消費者物価指数）だ。エコノミスト予想では2.9%前後となる可能性があり、再び強いインフレ指標となれば、BoCのスタンスはほぼ確実に固まるだろう。そうなれば、デリバティブ戦略は「カナダドルは横ばい〜小幅高」「カナダ株は上昇余地限定」という見立てに沿ったものになりやすい。
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