中国の財新（Caixin）製造業PMIは5月に51.8へ上昇し、市場予想（51.4）を上回った。景況拡大・縮小の分岐点となる50を引き続き上回っている。
この結果は、工場の稼働環境を追跡する各種サーベイ指標の直近の流れに加わるもので、5月の数値は製造業活動の拡大が継続していることを示唆する。市場はこの発表を、今後公表される生産、受注、価格動向のデータと照らし合わせ、モメンタムの強さを見極めることになる。
産業活動および商品市場への影響
中国の5月製造業PMIが予想を上回る51.8となったことは、産業活動の強まりを示す明確なシグナルだとみる。想定外の底堅さは、基調的な需要が市場の織り込み以上に健全である可能性を示唆する。当面の焦点は、中国の産業需要に直接連動する資産へと移る。
これを受け、工業系コモディティは短期的に上昇しやすいと考える。実際、7月限の銅先物は6月1日の朝方取引で、今回のニュースを受けてすでに1.5%上昇した。こうした環境を踏まえ、今後4〜6週間で満期を迎える銅および鉄鉱石先物のコールオプションを買い、上昇局面を取りにいく方針だ。
中国関連の通貨・株式への示唆
今回のデータは、資源国通貨、特に豪ドルに対する強気見通しも補強する。オーストラリアの対中輸出は直近会計年度で輸出収入全体の約38%を占めており、豪ドルはこの種の上振れに対して極めて敏感に反応しやすい。想定される豪ドル高を取り込むため、AUD/USDのコールオプション購入を検討する。
また、ポジティブサプライズは中国株の追い風にもなり得る。過去、公式PMIが予想を0.3ポイント超上回った直近2回では、ハンセン中国企業指数がその後10営業日で平均3.8%上昇した。これを踏まえ、リスクを限定しつつ上昇余地を取り込む手段として、中国関連の主要ETFを対象にコールスプレッドの組成を検討している。
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