シンガポールの26年1Q（第1四半期）GDPは上方改定された。一方、貿易産業省（MTI）は26年の成長率見通しを2.0～4.0%に据え置いた。UOBは自社の26年GDP予想を2.5%から3.2%へ引き上げ、27年は2.1%を見込んだ。上方修正の背景として、AI関連需要の持続と、電子部品セクターのシグナル改善を挙げた。同行は、電子部品PMIが4月に3月の51.4から51.7へ上昇した点を指摘。新規受注は52.0から52.3、受注残は51.4から51.7へそれぞれ改善し、指数を下支えした。
域外統計も、地域の半導体サイクルに勢いがあることを示した。韓国の5月上旬（20日間）の輸出統計では、半導体輸出が前年同期比202%増と急伸した。UOBのベースラインでは、26年の成長率は潜在成長率を中程度に上回り、GDPギャップはプラス0.6%になる見通し。ただし見通しは、中東情勢に伴う供給網寸断の期間と影響度合いに左右される。シンガポール政府の「Economic Survey of Singapore 26年1Q」のBox Article 2.1では、電力価格上昇や、ヘリウム、臭素、硫黄といった半導体の重要投入材の供給途絶の可能性がリスクとして挙げられ、半導体生産の鈍化につながり得ると指摘した。
Equity And Currency Opportunities Amid Sustained Tech And Export Momentum
シンガポールの成長率が大幅に上方改定されたことを踏まえると、市場は国内株式のさらなる上振れ余地を過小評価している可能性がある。5月の製造業PMIが51.9へ小幅上昇したことも確認材料となり、AI関連電子部品需要の持続が示唆される。第3四半期にストレーツ・タイムズ指数（STI）の3,500を目標とするコールオプションの買いを検討したい。
近隣国の堅調な経済指標、特に韓国の5月上旬（20日間）の半導体輸出が前年同期比52%増と急伸した点は、この前向きな見通しを強化する。これは地域のテックサイクルに強いモメンタムがあることを示し、シンガポール企業に直接的な追い風となる。相対強度が高い半導体関連個別銘柄のコールオプション買いにも機会があるとみる。
こうした強い成長は、輸入インフレ抑制のため通貨の緩やかな増価を志向するシンガポール金融管理局（MAS）のスタンスを後押ししやすい。したがって、向こう数カ月でシンガポールドルは対米ドルで上昇すると見込む。USD/SGDのアウト・オブ・ザ・マネーのコールオプションを売ることは、通貨が安定～強含みとなる見立てからインカムを得る手段となる。
Hedging Strategies For Volatility And Supply Chain Risks
ただし、中東に起因するサプライチェーン寸断を中心に、指摘された大きな下振れリスクには能動的なヘッジが必要だ。直近では、世界の海上輸送コンテナ運賃の上昇が目立ち、Freightos Baltic Indexはこの1カ月だけで30%上昇しており、リスクが現実であり急速に増幅し得ることを示している。満期3カ月のSTIプットオプションの購入は、急落局面に備える費用対効果の高いポートフォリオ・ヘッジとなり得る。
テックセクターの好況と、脆弱なグローバル供給網という相反するシグナルは、市場ボラティリティ上昇に適した環境を生む。単一方向に賭けるのではなく、STIでのストラドルなどオプション戦略を用いる手もある。この手法は、満期までに相場が上下いずれかに大きく動けば収益機会となり、そうした展開は一段と起きやすくなっているようにみえる。
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