ブラウン・ブラザーズ・ハリマン（BBH）によると、欧州中央銀行（ECB）が木曜日に公表する4月30日会合分の議事要旨は、政策当局者の引き締めバイアスについて、より多くの手掛かりを示すと見込まれる。同会合でECBは政策金利を2.00%に据え置き、これで8会合連続の据え置きとなった。一方、市場の織り込みは、6月11日会合で25bp引き上げて2.25%となる確率を86%と見ている。
同行は、弱い成長と高いインフレという環境下で政策見通しを整理しており、一般的にこれは、利上げが下押し圧力を和らげ得るとしてもユーロの重しになりやすいとする。また、米国の成長見通しがユーロ圏を上回る状況が続く中で、EUR/USDが1.1400近辺へとじり高する余地があるとも指摘した。発行元によれば、この記事はAIツールを用いて作成され編集者が確認したもので、FXStreet Insightsチームは社内外の分析とともに外部専門家の見解を厳選して取り上げている。
ユーロ圏の利上げ見通しと経済環境
次回の欧州中央銀行の政策決定（6月8日）を前に、市場は現行3.75%からの追加利上げの確率を低く見積もっている。ユーロ圏全体で最近発表された弱い成長指標により、追加利上げの実施は不透明になっている。この迷いが為替市場に緊張感を生んでいる。
ユーロ圏は根強いインフレに苦しんでおり、直近では2026年4月のインフレ率が2.8%と報告された一方、1-3月期のGDP成長率は0.1%と低迷した。こうした低成長環境で利上げを続けることは、ユーロにとって強気材料とは言い難い。追加の引き締めがあるとしても、それは景気拡大を後押しするためではなく、主としてインフレ抑制を目的とするものになると当社は考える。
成長率格差とEUR/USD取引への含意
これに対し米国では、インフレ課題を抱えつつも、1-3月期の成長率（年率換算）が1.8%と比較的底堅さを示した。この成長率格差は、ユーロに対して米ドルが相対的に強含む要因となる。当社は今後数週間でEUR/USDが1.0400のサポート水準に向けて下落余地があると見る。
デリバティブ取引の観点では、この見通しは対ドルでのユーロ安に備えたポジショニングを示唆する。当社は、想定される動きを捉えるため、6月下旬または7月満期のEUR/USDプット・オプションの買いに妙味があると考える。6月のECB会合を巡る不確実性はインプライド・ボラティリティも押し上げているため、プット・スプレッドの活用は、リスクを限定しつつ弱気見通しを表現する上で費用対効果の高い手段となり得る。
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