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CFTCデータでユーロのネットロングが縮小、米国の底堅さで金融政策の方向性の違いが拡大

by VT Markets
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May 25, 2026

ユーロ圏のCFTC統計によると、ユーロ(EUR)先物の「非商業部門(投機筋)」のネットポジション(買い越し)は、前回の4.02万枚から3.35万枚へ小幅に減少した。直近の報告期間では、ユーロ先物の持ち高が「買いに偏った状態(ネットロング)」からやや後退したことを示す。

CFTCデータは、通貨先物における投機的な持ち高を追跡し、非商業部門(投機目的のファンドなど)と商業部門(実需の為替リスクを抑えるためのヘッジ取引)に分けて集計する。今回の動きにより、ネットの数値は前回より低下し、4.02万枚から3.35万枚へ0.67万枚減少した。

弱めの経済指標を背景に、投機筋はユーロの買い持ちを削減

ユーロのネットロングが縮小し、投機家の見方に変化が出ている。4.02万枚から3.35万枚への減少は、一部の大口参加者が利益確定(含み益の確保)や強気ポジションの圧縮に動いた可能性を示す。これにより、EUR/USD(ユーロ/米ドル)の上昇の勢いが弱まるリスクがある。

この変化は、ユーロ圏のインフレ率が2.1%へ鈍化し、ECB(欧州中央銀行)の目標に近づいていることとも整合的だ。加えて、製造業PMI(購買担当者景気指数。企業の受注や生産などから景況感を示す指標)が49.5へ低下し、「50未満=景気の縮小」を示す水準となった。こうした景気の弱さは、ユーロの買い持ちを維持する魅力を下げやすい。

米国とユーロ圏の景気見通しの差が、為替の方向性に影響

一方で米国経済は底堅く、最新の雇用統計は市場予想を上回り、労働市場の強さが続いていることを示した。こうした見通しの差はドル高要因になりやすい。FRB(米連邦準備制度理事会)が現行の金融政策(高金利の維持など)をより長く続ける理由になり得るためだ。金融政策の方向性の差(政策金利見通しのギャップ)の拡大が、ユーロから資金を移す動きの主要因になっている可能性がある。

トレーダーにとっては、ヘッジ(損失を抑えるための取引)や下落方向のポジションを検討するサインとなる。具体的には、EUR/USDのOTMプット(現状のレートより不利な行使価格の売る権利)を購入して下落リスクに備える方法がある。あるいは、コール・スプレッドの売り(買う権利を組み合わせて上値の利益を限定しつつプレミアムを得る戦略)も、今後数週間に相場が横ばい〜小幅安で推移する局面で機能しやすい。

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