金（XAU/USD）は木曜日、週間の値動きの範囲内で小幅安となり、ほぼ横ばいだった。上値は4,580ドルを下回る水準で抑えられ、売り圧力も4,455ドルより上では限定的だった。
米ドル指数は水曜日、ドナルド・トランプ米大統領がイランとの協議は最終段階にあると述べたことを受けて低下した。大統領は軍事オプションの可能性も残るとしたが、市場の反応は落ち着いており、リスク選好（投資家がリスク資産を選びやすい状態）が改善した。
市場の材料とFRB見通し
これらの発言は、利上げ（政策金利の引き上げ）の可能性を残した米連邦準備制度理事会（FRB）の議事要旨の内容を相殺した。見出しによって相場が揺れやすい局面が続き、トレーダーは慎重姿勢を保った。
木曜日発表の米S&PグローバルPMI速報値は、5月も景気活動が堅調だったことを示す見通しだ。PMI（購買担当者景気指数＝企業の購買担当者への調査で景気の強弱を示す指標）では、製造業がやや減速する可能性があり、結果次第ではドルの支援材料となり得る。
XAU/USDは4,532ドル近辺で推移し、方向感はまちまちだった。RSI（相対力指数＝買われ過ぎ・売られ過ぎを示す指標）は中間線をやや下回る一方、MACD（移動平均収束拡散＝トレンド転換の兆しをみる指標）はプラスに転じた。
上値抵抗線（レジスタンス＝上昇を抑えやすい価格帯）は4,580ドル、次いで4,650ドル、5月高値近辺の4,770ドル。下値支持線（サポート＝下落を支えやすい価格帯）は4,455ドルで、ここを下抜けると4,350ドルが意識される。
テクニカル水準と戦略上の注意点
テクニカル分析のセクションはAIツールの支援を受けて作成された。
2025年5月時点では、イランとの和平期待とFRBのタカ派姿勢（インフレ抑制を優先し、利上げに前向きな姿勢）が併存し、相反する材料があった。その後、FRBは昨年末まで利上げを進め、金価格の上値を抑える要因となっている。地政学リスクが再び高まる中でも、金は上がりにくい構図だ。
足元はインフレの粘着性（下がりにくさ）と景気減速が同時に進み、判断が難しい。先月のCPI（消費者物価指数＝物価の上昇率を示す代表的指標）は3.4%と高止まりし、FRBが「高金利を長期化（higher for longer）」しやすい状況を示した。金のような利息を生まない資産（インカムがない資産）には逆風となる。
一方で、1〜3月期の実質GDP成長率は市場予想を下回る1.6%に鈍化し、これまでの利上げの影響が景気に出始めたことを示唆する。景気の冷え込みは、いずれFRBが利下げ（政策金利の引き下げ）に転じる可能性を高め、長期的には金に追い風となりやすい。インフレと景気減速の綱引きが、金をレンジ相場（一定の範囲で上下する状態）にとどめている。
不透明感が強い局面では、オプション（将来の売買をあらかじめ決めた権利）を用い、急な上放れ・下放れ、またはレンジ継続のどちらにも対応しやすい戦略が検討される。例えば、長期のコールオプション（将来、決めた価格で買う権利）を買えば、当面の方向性に賭け過ぎず、年後半のFRBの利下げ転換（ピボット＝金融政策の方向転換）を見込んだポジションを取りやすい。逆に、アイアン・コンドル（複数のオプションを組み合わせ、一定レンジ内の推移で利益を狙う戦略）などでボラティリティ（価格変動の大きさ）を売る手法は、強弱材料が拮抗してレンジが続く場合に選択肢となる。
昨年の主要テクニカル水準はなお有効で、金は4,580ドルの抵抗帯を上抜けられずにいる。ここを明確に上抜ければ、将来の利下げ期待が一段と織り込まれ始めたサインとなり得る。上抜けに失敗すれば、横ばいのもみ合いが続き、FRBの高金利姿勢が当面は金の上値を抑えるとの見方が強まりやすい。
