WTI（米国産原油の代表的な指標）は、火曜日のアジア時間早朝に1バレル＝101.85ドル近辺で取引された。ドナルド・トランプ氏が、火曜日に予定していた対イラン軍事攻撃を、湾岸諸国からの要請を受けて一時停止したと述べたことを受け、価格は下落した。
ブルームバーグは月曜日、トランプ氏が「ペルシャ湾の同盟国の首脳から、外交のための時間が必要だと求められたため攻撃計画を取りやめた」と述べたと報じた。氏は、受け入れ可能な合意に至らなければ米国は攻撃する用意があるとしつつ、期限は示さなかった。
地政学リスクとホルムズ海峡
トランプ氏は火曜日、イランに関連する軍事行動の選択肢について協議するため、国家安全保障担当の高官らと会合を開く予定だ。ホルムズ海峡は、米国とイランの対立のなかで、実質的に通航が止まっている。
ホルムズ海峡の封鎖状態は、船舶の輸送（海上輸送の流れ）に影響を与え続けている。航路（海の通り道）が再開する和平合意が遅れれば、短期的にWTI価格を支えやすい。
市場参加者は、火曜日後半に公表予定の米石油協会（API）統計を待っている。在庫の減少（在庫取り崩し）が市場予想より大きければ需要が強い可能性を示し、在庫の増加（積み増し）が大きければ需要の弱さや供給増を示しやすい。
オプション戦略と変動性（ボラティリティ）
足元ではイランそのものより、南シナ海での海軍活動の活発化に注目が移っている。重要な海上輸送路に別の懸念が生じており、ペルシャ湾で見られた地政学リスクと同様に、急な価格急騰（想定外の上振れ）につながる可能性がある。国際エネルギー機関（IEA）の最近の報告では、世界の海上原油取引の約3分の1がこの海域を通過するとされ、リスクの大きさが示される。
こうした状況を踏まえると、数カ月先を期限とするWTI先物のコールオプション（将来、あらかじめ決めた価格で買う権利）のうち、アウト・オブ・ザ・マネー（現時点の価格より高い行使価格で、今すぐ行使しても得にならない水準）の購入を検討したい。価格急騰が起きた場合の利益を狙いつつ、情勢が落ち着いた際の損失を限定できるためだ。例えば、7月限の95ドル・コールを買えば、緊張が高まり価格が上昇した局面の上振れを取り込める。
インプライド・ボラティリティ（オプション価格から逆算される、将来の値動きの大きさの見込み）も上がり始めている。CBOE原油ボラティリティ指数（OVX：原油オプション市場が示す予想変動の指標）は、この1カ月で28から34へ上昇した。これはオプションが割高になりつつあることを意味するため、検討するなら早めの構築が望ましい。ブル・コール・スプレッド（コールを買い、より高い行使価格のコールを売る組み合わせ）を使えば、上昇に賭けながら初期コストを抑えられる。
市場はすでに需給が引き締まっており、供給の乱れが出た場合の影響が増幅されやすい。米エネルギー情報局（EIA）のデータでは、先週の原油在庫が310万バレル減少し、アナリストが小幅増を見込んでいた予想に反して減少した。この基調の強さは、地政学リスクによるショックを吸収する余力（クッション）が小さいことを示す。
一方で、突然の外交進展（和平合意）に備えるため、ヘッジ（損失を抑える保険）としてプットの購入も検討したい。プットオプション（将来、あらかじめ決めた価格で売る権利）を持てば、緊張が解消して原油価格が下落した場合の下振れを緩和できる。
