北米時間終盤、米ドル安を受けてユーロは0.26%上昇した。EUR/USDは1.1608から反発し、1.1654で推移した。

イラン関連の報道が相場に影響し、市場心理は中立だった。ドナルド・トランプ氏は、協議再開のためイラン攻撃を延期すると述べた。一方、WTI（米国産原油の代表的な指標）は1%以上上昇を維持した。

地政学リスクと金利見通しへの市場反応

先週の米インフレ指標を受け、市場ではFRB（米連邦準備制度理事会）が「利下げ」ではなく「利上げ」を行う可能性が意識された。米10年国債利回りは、金利の代表的な長期指標で、4.585%（前日比1ベーシスポイント低下）となった。なお1ベーシスポイントは0.01%を意味する。前週金曜は上昇していた。

Prime Terminalのデータでは、2026年末にかけて米国が利上げする確率が50%と示された。シカゴ連銀のオースタン・グールズビー総裁は、インフレ率は依然として高すぎ、雇用市場は安定していると発言し、早期の利下げはインフレを再び押し上げる可能性があると警戒感を示した。

ケビン・ウォーシュ氏は、5月22日（金）にホワイトハウスでFRB議長に就任宣誓する予定とされる。ユーロ圏では主要な経済指標の発表はなかったが、ロイター調査ではECB（欧州中央銀行）が6月に利上げし、さらに少なくとも1回の追加利上げを行うとの見通しが示された。

EUR/USDは、200日・100日・20日SMA（単純移動平均線：一定期間の価格の平均を線で示し、トレンド判断に使われる）である1.1681、1.1703、1.1707付近が上値抵抗（レジスタンス）となる。下値支持（サポート）は1.1600近辺、その次が1.1505。上値は1.1750/1.1760、さらに1.1800が意識される。

取引戦略とリスク管理

イラン攻撃の延期は一時的な落ち着きをもたらす可能性がある。ただし、地政学リスクによる価格変動（ボラティリティ：値動きの大きさ）が高まりやすい局面として捉えるべきだ。原油のボラティリティ指数であるOVX（原油オプションの価格から算出される、将来の値動き見通し）は今月すでに15%上昇しており、緊張が続いていることを映している。状況が再び悪化して急騰する事態に備え、原油先物のオプション（将来の売買価格をあらかじめ決め、権利として取引する仕組み）や、エネルギーETF（上場投資信託：株のように取引できる投資信託）を使って防御を固める方法がある。

ECBは6月利上げに傾いているように見える。背景には、ユーロ圏のコアインフレ率（エネルギーや食品など価格変動が大きい品目を除いたインフレ指標）が足元で3.1%と高止まりしている点がある。投資家は年末までに少なくとも2回のECB利上げを織り込みつつあり、これはドルに対するユーロの下支え要因になり得る。この見方は、デリバティブ（先物・オプションなどの派生商品）を通じてユーロの買い持ち（ロング）を維持する判断を補強する。

米ドルにとって最大の不確定要因は、今週金曜にウォーシュ氏がFRBを率いることだ。同氏はインフレ抑制を重視する「タカ派」（金融引き締めに前向きな姿勢）寄りとみられてきた。先週の米CPI（消費者物価指数：家計が購入する品目の価格変化を示す主要インフレ指標）が3.5%を上回るインフレ継続を示した直後でもあり、グールズビー総裁の発言の重要性は高い。初の公的発言を前にした不透明感を踏まえると、短期のEUR/USDコールオプション（将来、一定価格で買う権利）の購入は検討余地がある。

これらの取引はテクニカル水準（価格の節目）を使って組み立てられる。1.1707の移動平均線を上回る水準に権利行使価格（ストライク）を置いたコールスプレッド（コールの買いと売りを組み合わせ、コストと利益を限定する戦略）により、1.1800方向への上抜けを狙える。一方、1.1600を下回るストライクでプット（一定価格で売る権利）を買えば、4月安値の1.1505方向への下落に対して、損失を限定したヘッジ（保険）となる。