中国の最新統計によると、4月は対外貿易（輸出入）が堅調だった一方、国内需要は消費・投資・生産・信用（貸出）全般で弱かった。エネルギー価格の上昇とサプライチェーン（供給網）の混乱が、景気の下押し圧力になった。
輸出は3月の前年比2.5%から4月は14.1%へ伸びた。主因は米国以外の取引先（非米国向け）だった。輸入は前年比25.3%に増え、メーカーが輸出受注に対応するため中間財（部品・素材など、最終製品の材料になる財）を積み増した。
貿易は強いが国内は弱い
鉱工業生産（製造業などの生産活動を示す指標）は弱含みとされ、固定資産投資（FAI：工場・インフラ・不動産など設備投資の合計）も不動産主導で鈍化した。FAIは1Q（第1四半期）の年初来前年比1.7%増から、4月は1.6%減へ転じた。
民間投資は前年比5.2%減で、企業活動の弱さを示した。インフレ（物価上昇）の動きは二極化し、生産者物価（PPI：企業間で取引されるモノの価格）は上向いた一方、消費者物価（CPI：家計が買うモノやサービスの価格）は伸びが鈍かった。
DBSは今後18カ月、1年物ローンプライムレート（LPR：銀行融資の基準となる代表的な貸出金利）の利下げはないとみる。エネルギー高で短期の金融緩和余地が小さく、景気下支えは金融政策（利下げ等）より財政政策（政府支出や減税）に重心が移る見通しだ。
