ソシエテ・ジェネラルは、英国のインフレと賃金の高止まりにイングランド銀行（BoE）が対応するなか、英ポンドと英国債（ギルト）に下押し圧力がかかっていると報告した。利下げのペースは鈍り、残存期間の長いギルトが弱含んでいる。

GBP/USDは1.3660近辺で上昇が止まった後に反落し、200日移動平均線（過去200営業日の平均値で、中長期の方向感を見る指標）を下回った。200日移動平均線は1.3430近辺で、日中の上値の目安（レジスタンス）は1.3430、下値の目安（サポート）は1.3220。

Technical Levels And Market Direction

GBP/USDが1.3430を回復できない場合、次の下値の目安は3月の安値1.3220/1.3150となる。このゾーンを下抜けると、下落基調が続く可能性がある。

ソシエテ・ジェネラルは、4月の消費者物価指数（CPI、物価の代表的な指標）の総合（ヘッドライン）を前年比3.0%、食品・エネルギーなど変動の大きい項目を除いたコア（基調）を前年比2.6%と予想し、市場予想（コンセンサス）と一致するとした。民間部門の賃金は、3月までの3カ月で前年比3.1%上昇を予想している。

同メモは政治要因にも言及し、スターマー首相への党内での指導者交代要求（リーダーシップ・チャレンジ）が表明されたことを挙げた。6月18日ごろ実施見通しのメーカーフィールドの補欠選挙にも触れ、同選挙区が2016年にEU離脱（ブレグジット）に投票したとした。

2025年当時、ポンドが200日移動平均線を維持できなかったことは弱さの重要なサインだった。このテクニカルの節目割れに、スターマー政権を巡る政治の不透明感が重なり、大きな下落の土台となった。さらに、当時1.3430を奪回できなかったことは買いの勢いが乏しいことを示した。

Options Strategies For Bearish Sterling

こうした懸念は現実となり、2025年後半から2026年初にかけて賃金指標が鈍らず、BoEは引き締め寄り（タカ派、利上げ・高金利を重視する姿勢）を維持せざるを得なかった。直近の英国統計局（ONS）のデータでは、総合CPIは2.3%まで低下した一方、賃金上昇率は5.7%と高水準で、BoEが大幅に利下げしにくい状況が続いている。これがドルに対するポンドの重しとなり、米国経済の底堅さもドル高要因となっている。

予想通り、GBP/USDは2025年に示された1.3220の下値の目安を下抜け、下落基調が続いた。現在は1.2950近辺で推移しており、目先の流れは下方向になりやすい。市場では、今年見込まれていたBoEの複数回の利下げ予想が後退している。

この弱気の流れを踏まえ、トレーダーは1〜3カ月のプットオプション（売る権利。下落に備える手段）の購入を検討する余地がある。この戦略は損失が限定される一方、1.2800といった心理的な節目（キリの良い水準で意識されやすい価格）への下落余地に備えられる。

よりコストを抑える方法として、ベア・プット・スプレッド（弱気のプットの組み合わせ）もある。具体的には、1.2900のような高い権利行使価格（ストライク）のプットを買い、同時に1.2750のような低いストライクのプットを売る。これにより最初の支払いを抑え、中程度の下落で利益を狙う。

英ポンドの予想変動率（インプライド・ボラティリティ、オプション価格から逆算される将来の値動きの大きさ）は、CBOE British Pound Volatility Index（BPVIX、オプション市場が見込むポンドの変動見通し）で8.5近辺と高めで、不透明感を映している。これを踏まえると、現状の上値の目安より十分上のストライクで、アウト・オブ・ザ・マネー（現値から離れ、現時点では権利行使しても得にならない水準）のコール・スプレッド（買う権利の組み合わせ）を売ることも選択肢となる。例えば1.3100/1.3200のスプレッドが挙げられ、価格下落に加え、時間経過で予想変動率が低下すれば利益になりやすい（タイム・ディケイ、時間価値の減少）。