シンガポールの小売売上高は3月に前月比3.7%増となった。前月は前月比4.1%減だった。
月次ベースで「減少」から「増加」へ転じた。3月は前月に比べ、小売環境が改善したことを示す。
小売需要が持ち直し
2026年3月の小売売上高の増加は大きな反発で、年初の弱さの後でも消費者の購入意欲が底堅いことを示す。想定以上の強さは、国内需要（国内の消費や投資など、国内で生まれる需要）が堅調である可能性を示唆する。これは注視してきた重要な指標だ。第2四半期のインフレ率（物価上昇率）を押し上げる可能性にも注意したい。
この結果は、シンガポール金融管理局（MAS、金融政策を担う中央銀行に相当）が、4月に政策を据え置いた後も「タカ派」（利下げに慎重で、引き締め寄りの姿勢）を維持するとの見方を補強する。シンガポールドルが貿易加重バスケット（主要貿易相手国の通貨を取引比率に応じて加重した指標）に対して、さらに強含む可能性が高まった。今後数週間はSGDのコールオプション（一定の期限までにあらかじめ決めた価格で通貨を買う権利）が戦略として有力になりやすい。
株価のデリバティブ（先物やオプションなど、価格が株式から派生する取引）では、ストレーツ・タイムズ指数（STI）の先物のロング（買い持ち）を検討したい。同指数はDBSやUOBなど金融株の比率が4割超と高い。消費が強いと、貸し倒れリスク（返済不能のリスク）が下がり、融資の伸び（貸出増加）も見込みやすく、金融株に追い風となる。2025年の多くの期間に見られた消費の弱さからは、はっきり改善している。
今回の反発は、観光の回復が下支えしている可能性が高い。特に中国からの入国者数は、2026年初め時点でコロナ前の9割超を安定的に上回っている。消費関連や宿泊関連など、個別銘柄で市場全体を上回りやすい分野のコールオプションに注目したい。次のインフレ指標の発表を前に、インプライド・ボラティリティ（オプション価格から逆算される、市場が見込む将来の価格変動の大きさ）が上昇する可能性があり、取引機会になり得る。
