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ソシエテ・ジェネラルのエコノミストは、ユーロ圏は石油・ガス依存度の低下を背景に、エネルギーショックへの耐性が高まっていると指摘しました

by VT Markets
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Apr 7, 2026
ソシエテ・ジェネラルのエコノミストは、ユーロ圏は過去と比べて石油・ガスへの依存度(原単位)が低下し、耐性が改善した状態で今回の最新のエネルギーショックに直面していると述べていました。同行のNiGEMシミュレーションでは、ベースライン・シナリオにおいてエネルギー価格の上昇がユーロ圏のGDPを約0.2~0.3%ポイント押し下げる可能性が示唆されていました。 ユーロ圏景気は弱い局面を経た後、ドイツの財政刺激策、底堅い個人消費、AI関連投資、住宅市場の回復に支えられて回復基調が強まると見込まれているとしました。予測期間を通じてGDP成長率は潜在成長率を上回って推移すると予想していました。

Fiscal Outlook And Deficits

ユーロ圏の財政収支(公的赤字)は、2024年のGDP比3.1%から2025年および2026年には概ね3.4%へ拡大すると予測され、財政スタンスは緩やかに景気下支え的(マイルドにアコモデーティブ)であると指摘していました。ドイツの公的赤字は2025年のGDP比2.4%から2026年には4.3%へ拡大すると見込まれ、他国も財政余力を活用する可能性があるとしていました。 総合インフレ率は2027年にかけて概ね2%程度になると見込まれ、ECB(欧州中央銀行)が直ちに行動を迫られる状況ではないとの見方を示していました。利上げについては2026年12月と2027年6月に各25bp(0.25%ポイント)を予想しつつ、前倒しされるリスクがあり、6月に前倒しとなる可能性もあるとしていました。

Rates And Policy Outlook

金利面では、ECBは当面「様子見」の姿勢を堅持しているように見えるとしていました。最新のユーロスタット統計で総合インフレ率が概ね2.1%前後で横ばいとなっていることから、金融引き締めを急ぐ差し迫った圧力はないとし、短期金利カーブ(フロントエンド)のボラティリティは割高となっている可能性があるとの示唆でした。

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