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スタンダード・チャータード銀行のトミー・ウー氏、台湾の2026年見通しを修正:原油・LNG高でインフレ加速、成長鈍化

by VT Markets
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Apr 1, 2026
スタンダード・チャータード銀行は、中東情勢の緊張を背景とする原油・LNG価格の上昇が輸入コストを押し上げているとして、2026年の台湾見通しを改定しました。同行は消費者物価指数(CPI)上昇率の予想を従来の1.5%から2.1%へ引き上げました。 また、2026年の実質GDP成長率見通しを8.0%から7.6%へ下方修正しました。世界的なエネルギー価格および工業用投入コストの上昇により世界需要が弱含み、台湾の輸出成長が鈍化すると見込んだものでした。

台湾見通し:主要マクロの含意

見通しでは、民生用電子機器の需要に影響が及ぶ可能性がある一方、AI関連需要は短期的には影響が相対的に小さいと指摘しました。さらに、エネルギーコスト高が長期化した場合、台湾の半導体需要の重荷となり得ると付け加えました。 金融政策については、台湾の中央銀行が年内は政策金利を2.0%に据え置くと予想しました。ただし、今後数週間で原油価格が急上昇した場合、早ければ6月にも利上げに踏み切る条件付きリスクがあると警告しました。

売買のボラティリティとヘッジの帰結

この環境は、ボラティリティそのものが取引対象となり得ることを示唆していました。次回利上げが条件付きであるため、今後のインフレ指標や中銀発言を契機に、市場が急変動しやすい局面が想定されました。大幅な価格変動から収益機会を狙うオプション戦略として、主要ETFを対象とするストラドルなどの検討余地があるとしました。 台湾ドルについては、見通しがより複雑化し、為替デリバティブでの機会が生じ得るとしました。6月の利上げが実現すれば通常は通貨高要因となる一方、輸出成長の鈍化は逆方向に作用し得るためでした。この綱引きにより、今後数週間でTWD/USDのボラティリティが高まりやすいとみられました。 2022年のウクライナ紛争に伴うエネルギーショック時の市場反応に照らすと、当時の中銀は世界成長への懸念がある中でも、輸入インフレに対処するため利上げを断行しました。こうした前例は、エネルギー価格の上昇基調が続く場合、中銀が成長よりもインフレ抑制を優先する可能性が高いとの見方を補強するものでした。

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