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ディーパリ・バルガバ氏は、原油価格の上昇と供給途絶がフィリピンの成長・インフレ・対外収支を脅かし、フィリピン中央銀行(BSP)の政策運営を難しくすると述べました。

by VT Markets
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Mar 28, 2026
INGは、原油価格の上昇と供給途絶リスクが成長を押し下げ、インフレを押し上げ、フィリピンの対外バランスを悪化させていると報告しました。また、金融引き締めだけでは、今後数カ月の米ドルに対するペソの方向性を変える可能性は低いとしました。 同報告書は、原油ショックを受けてフィリピンが、原油不足と燃料価格の上昇を背景に国家非常事態を宣言したと指摘しました。これにより成長の下振れリスクが高まり、成長率予測が下方修正されたとしました。

原油ショックで政策ジレンマが再燃でした

ブレント原油は3月に前月比で約40%上昇したと述べていました。このため、ベースケースでも総合インフレ率が目標レンジを上回る可能性が高いとしました。 INGは、消費者物価指数(CPI)が3月にも4%を超える可能性があるとしました。これにより、フィリピン中央銀行(BSP)が早ければ4月にも利上げに踏み切る確率が高まると述べていました。 現在の紛争が早期に沈静化するベースケースでは、BSPは4月に政策金利を据え置く可能性があるとしました。一方、戦闘長期化で原油が1バレル100ドル超で推移するシナリオでは、BSPが4月利上げを検討する可能性があるとしました。 同報告書は、これらの状況がペソの下落リスクを高めていると述べていました。また、BSPが特定の為替水準を目標にしていないこと、ならびに為替介入が限定的にとどまっているとのガイダンスにも言及していました。

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