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BNYのジェフ・ユ氏:家計の弱含みで欧州中銀は利上げが市場期待を下回る可能性 裁量消費は出遅れ、公益株が先行

by VT Markets
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Mar 25, 2026
BNYのジェフ・ユー氏は、家計需要の弱まりを背景に、主に欧州の先進国中央銀行が市場に織り込まれている利上げをすべて実施しない可能性があると述べた。米連邦準備制度理事会(FRB)、英イングランド銀行(BOE)、欧州中央銀行(ECB)の当局者は、エネルギー価格の不確実性や、足元の環境が2022~2023年と異なる点を挙げ、現在の金利織り込みに疑問を呈してきた。 記事では、家計需要はすでに弱含んでおり、紛争の「二次的」影響としてさらに低下する可能性があるとしていた。こうした状況を受け、中央銀行はスタグフレーションの警告を発してきたとも付け加えていた。

紛争開始以降のセクター別資金フロー

iFlowのデータによれば、紛争開始以降、先進国市場で最もパフォーマンスが悪かったセクターは一般消費財(コンシューマー・ディスクリショナリー)でした。記事はこれを、供給ショック局面では支出の削減がより速く進むことと結び付けていました。 また、エネルギーコスト上昇を価格転嫁できるセクターは、相対的に良好な資金フローが見られたとしていました。公益事業(ユーティリティ)は先進国・新興国の双方で堅調なパフォーマーと説明され、新興国(EM)のヘッジ比率は高止まりが見込まれるとしていました。

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