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米APIが発表した週間統計で原油在庫は230万バレル増、130万バレル減少予想に反して増加でした

by VT Markets
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Mar 25, 2026
米国の週間API原油在庫(3月20日)は230万バレル増加しました。市場予想は130万バレルの減少でした。 この結果は予想水準を360万バレル上回りました。週を通じて原油在庫が増加したことを示していました。

短期的な価格への影響

直近のAPI統計で、取り崩しが見込まれていたにもかかわらず原油在庫が230万バレル積み上がったことは、短期的に明確な弱材料(ベア)シグナルでした。このサプライズの在庫増は、需要が想定より弱い、もしくは供給が市場の織り込み以上に潤沢であった可能性を示唆していました。足元では、WTI原油価格が今月初めに形成された主要なサポート水準を下抜けるかどうかが注目点でした。 この見方は、より注目度の高いEIA統計が前日に190万バレルの在庫増を示し、同様の流れを確認したことで補強されていました。さらに、米製油所の稼働率が86%へ低下し、この時期の5年平均を下回っていることが示されており、原油処理の鈍化を通じて石油製品需要の弱さにつながる可能性が意識されていました。これらのデータは、第2四半期に向けて供給余力のある市場との見方を後押ししていました。 今後数週間では、4月にかけた追加的な下落を見込んで、原油先物のプット・オプションを買う戦略に機会があるとみていました。市場の不確実性の高まりによりインプライド・ボラティリティも上昇しており、上昇余地が抑えられると想定する向きには、アウト・オブ・ザ・マネーのコール・スプレッドを売るといった戦略も魅力的でした。この手法は、原油価格が横ばい推移、もしくは緩やかに下落した場合に収益機会が得られる可能性がありました。

市場ナラティブの変化

足元の市場で需要減退(デマンド・デストラクション)に焦点が移っている点は、2025年の大半で経験した供給面の警戒感からの顕著な変化でした。当時は、同様の在庫増でも、OPEC+の余剰生産能力の逼迫や地政学リスクの高まりが意識され、材料視されにくい局面が多かったでした。現在は、世界景気の減速を示す兆候がより強くナラティブを左右している状況でした。

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