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1月時点の過去3か月間で、英国の雇用者数は8.4万人増となり、前回推計の5.2万人増を上回りました。

by VT Markets
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Mar 19, 2026
英国の3か月間の雇用者数変化は1月に8万4,000人でした。これは前期間の5万2,000人と比較して増加でした。 1月の雇用報告は、英国の雇用増加が8万4,000人へと大きく加速したことを示しており、前回の数値および市場予想を容易に上回りました。この予想外の強さは、労働市場が従来の想定よりもはるかに逼迫していることを示唆しました。その結果、イングランド銀行は今後の会合で、金利に関するハト派的な姿勢を見直す圧力にさらされました。

インフレの推移と政策見通し

この力強い雇用増と、直近2月のインフレ率が3.1%となったことを合わせると、英国経済はよりインフレ的な様相を呈しました。また、先週発表されたGDP統計では1月に0.2%の小幅な拡大が示され、景気の足場がより堅固であることが示唆されました。これは、景気後退懸念が支配的で市場が複数回の利下げを織り込んでいた2025年の大半で見られたセンチメントからの注目すべき転換でした。 金利トレーダーにとっては、市場が年後半の利下げ可能性を織り戻すにつれて、SONIA先物には売り圧力が継続すると見込まれました。より長期にわたり高金利が続く環境を前提にポジションを構築することが妥当でした。振り返ると、市場は2025年12月時点でも2026年に向けて合計約75bpの利下げを織り込んでいましたが、この見方は現在では実現可能性が極めて低いものとなりました。 これはすでに今月、対ドルで1%超上昇している英ポンドにとって、ファンダメンタルズ面の追い風となりました。トレーダーがさらなる上昇に賭ける中、特に対米ドルおよび対ユーロでGBPコールオプションの需要増加が見込まれました。GBP関連通貨ペアのインプライド・ボラティリティは、年初の低水準からじわりと上昇していく可能性が高かったです。 FTSE100のデリバティブについては、景気の強さが企業収益を支える一方で、高金利がバリュエーションを圧迫するため、見通しはより複雑でした。トレーダーは、高金利環境の恩恵を受けやすい銀行など金融セクター株のオプションに注目する可能性がありました。これは、昨年の大半で公益事業などのセクターに見られたディフェンシブなポジショニングとは対照的でした。

金利・FX・株式への含意

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