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1月の米国JOLTS求人件数は予想を上回り、予想の670万件に対して694万6,000件となりました。

by VT Markets
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Mar 13, 2026
米国の求人件数は、JOLTS調査によると1月に予想を上回って増加でした。予想は670万件でした。 実際の数値は694.6万件でした。予想を24.6万件上回った結果でした。

労働市場は依然として過熱

1月の求人件数データは誰もが想定していたよりも強く、労働市場が依然として過熱していることを示していました。これは、経済に相当の基礎的な強さがあることを示しており、連邦準備制度理事会(FRB)はおそらく様子見を続ける見通しでした。近い将来に利下げのシグナルが出ることは期待しない方がよかったでした。 この報告が特に重要だったのは、直近の2月の消費者物価指数(CPI)でもインフレが3.1%と粘着的で、依然として2%目標を大きく上回っていることが示されていたためでした。強い労働市場が需要を支え、インフレも頑固に高止まりしている中で、FRBの使命はまだ終わっていなかったでした。この組み合わせにより、少なくとも年の前半を通じて「高金利が長期化」する金利環境がより確かなものになっていました。 今後数週間は、FRBのタカ派姿勢が続く前提でポジションを構築していました。これは、金利が現在の水準にとどまることに賭ける金利先物オプションを検討することで、市場が夏の利下げ期待として残っている分を織り戻す必要があるかもしれないという見立てでした。短期のSOFR先物契約を売ることに妙味があると見ていました。 この高金利環境が長引けば、2025年末にかけて強まっていた株式市場の直近の勢いが止まる可能性がありました。S&P500のような主要指数に対するプロテクティブ・プット(保険的なプットオプション)を買うことは妥当だと考えていました。VIXが現在の低水準から上昇する可能性も高く、ボラティリティ上昇を見込む取引としてVIXコールオプションが利益になり得る手段でした。

2023年の「教訓」

2023年にも同様の力学があったことを思い出していました。粘り強く強い経済指標が繰り返し示され、FRBの転換(ピボット)への期待が何度も後ずれしていたでした。当時、早期の利下げに賭けた市場は痛手を受けていました。その教訓をいま適用し、多くの人が予想するより長く、金利がリスク資産の逆風であり続けることに備えるべきでした。

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