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1月の英国の財貿易赤字は144.5億ポンドとなり、予想(222億ポンド)を上回りました。

by VT Markets
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Mar 13, 2026
英国の財の貿易収支は1月に£-14.45bnでした。これは予想の£-22.2bnを上回っていました。 予想を上回った1月の貿易収支(-£14.45bn)は、当初織り込んでいたよりも英国経済の底堅さを示唆していました。この赤字幅の縮小は、輸出が持ちこたえているか、あるいは輸入が鈍化していることを示しており、いずれもポンドにとってファンダメンタルズ面で好材料でした。したがって、短期的には英ポンドの下値がより堅くなることを見込むべきでした。

ポンドに対する貿易収支の示唆

この前向きなデータは、コアCPIが2.4%で高止まりしたことを示した直近2月のインフレ報告と併せて見ると、イングランド銀行が現在のタカ派姿勢を維持する可能性を高めていました。第3四半期より前の利下げ確率が低下することを踏まえ、金利デリバティブのポジションを調整すべきでした。これは、2025年末時点で市場がより早期の利下げを織り込んでいたセンチメントからの大きな変化でした。 FXデリバティブを取引する場合、これはユーロに対するポンド(GBP/EUR)により強気の見通しを示していました。ユーロ圏の直近の製造業PMIは弱含みで、ドイツの2月の数値は42.5と、継続的な景気収縮を示していました。この乖離は、GBP/EURのコールオプションを買う、またはアウト・オブ・ザ・マネーのプットを売るといった戦略を後押しし、さらなるポンド高に備えるポジショニングを支持していました。 株式デリバティブに目を向けると、経済見通しの改善は内需株に恩恵をもたらす可能性がありました。英国経済の内側の健全性を、より国際色の強いFTSE 100より適切に映すFTSE 250指数のコールオプションに対する需要増加が見込まれていました。2024年には、同様の内需の底堅さが一時的に中型株指数を押し上げたものの、その後は世界的な逆風が優勢となっていました。 ただし、これは1月のデータであり、この強さが2月と3月にも続いたかどうかが重要でした。2025年に見られた海上輸送コストの変動を振り返ると、サプライチェーン圧力が再燃すれば、この前向きな傾向はすぐに反転し得ました。無制限のエクスポージャーを取るのではなく、オプション・スプレッドでリスクを限定することが賢明でした。

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