ドイツ銀行は、政治リスクがユーロの先行きを暗くしていると指摘 イタリア国債・フランス国債の利回りは低下、独連邦債(ブンズ)は横ばいでした

by VT Markets
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Feb 27, 2026
ユーロ圏のソブリンスプレッドはタイト化しており、10年物イタリア国債(BTP)利回りは0.6bp低下して2024年12月以来の低水準となり、10年物フランス国債(OAT)利回りは1.2bp低下して7月以来の低水準となっていました。これに対し、10年物ドイツ国債(Bund)利回りは0.1bp上昇し、概ね横ばいでした。 フランスの対ドイツ10年スプレッドは55bpまで低下し、マクロン大統領が2024年6月に議会の解散・総選挙を宣言して以来のタイトな水準となっていました。この動きは、ドイツ債に対してフランス債が相対的にアウトパフォームしていたことを反映していました。

英国政治はクロスマーケットのリスクでした

ドイツ銀行は、英国政治がより広範な欧州市場のセンチメントに影響し得るとしていました。グレーター・マンチェスターのゴートン・アンド・デントン選挙区では補欠選挙が行われていました。 労働党は2024年の総選挙で同選挙区を大差で制していましたが、世論調査は同党が議席を失う可能性を示唆していました。ドイツ銀行は、敗北がスターマー首相への圧力を高め、財政緩和や英国債(ギルト)市場のボラティリティに関する懸念を再燃させ得ると指摘していました。

オプション市場はヘッジ需要の増加を示していました

こうした懸念はすでにデリバティブ市場に反映されていました。EUR/GBPオプションの1カ月インプライド・ボラティリティは直近10営業日で5.5%から7.1%へ上昇しており、トレーダーがより大きな通貨変動に備えていることを示していました。さらに、リスクリバーサルはGBPプットへの需要拡大を示しており、このような弱気のセンチメントは、2025年初頭の緊迫した予算論争以来見られていなかったものでした。

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