外国人フロー反転リスク
私たちは、この外国人投資の急減を日本株にとって明確な警告サインとして捉えていました。3,855億円までの低下は今年の週間流入として最も低い水準であり、市場を過去最高値へ押し上げてきた強い外国人買いが反転する可能性を示していました。これは、今後数週間で日経225指数に下押し圧力がかかる展開に備える必要があることを示唆していました。 この資本流出は為替にも影響するとみられ、私たちは円安を予想していました。外国人投資家が日本株の保有を売却する際、受け取った円を自国通貨へ戻すために転換するため、円の供給が増加していました。そのため私たちは、USD/JPYが直近の151のレジスタンス水準を上回る動きを想定し、USD/JPYのコールオプションを検討していました。 センチメントの急変により、市場ボラティリティの急上昇が起こる可能性が高かったでした。比較的落ち着いた17前後で推移していた日経平均ボラティリティ・インデックスは、不確実性の高まりとともに20を上回ることも十分にあり得たでした。この環境は、方向性にかかわらずより大きな価格変動から利益を狙うため、主要な指数構成銘柄でストラドルやストラングルの買いを検討するトレーダーにとって理想的でした。 私たちは、2025年10月の短期的な調整局面を思い出していました。当時はより小さな純流出であっても、TOPIX指数で素早い4%の調整が引き起こされていました。この出来事は、昨年を通じて見られた巨額の流入の後、市場が外国人フローにどれほど敏感になっているかを示していました。今回の減少ははるかに大きく、より防御的な姿勢が正当化されるものでした。 このデータを踏まえ、私たちの当面の焦点は、ロング・ポートフォリオのヘッジと弱気ポジションの開始に置かれていました。歴史的な急騰の後で市場の脆弱性は高まっており、その上昇は、まさにいま後退しつつある外国資本によって大きく支えられていたでした。私たちはこれを、ロングエクスポージャーを減らし、市場の値動きの荒さの増加に備えるべきシグナルと見ていました。ポジショニングとリスク管理
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