金価格は月曜日に小幅高となったものの、4,450ドル近辺に押しとどめられたままで、前週に4％超下落して4,400ドル台近辺まで沈んだ後の回復に苦戦している。この動きは、米金融政策の引き締め長期化観測が強まったことに加え、米国とイランの敵対行為がエスカレートしたことでドルが支えられ、金（地金）には下押し圧力がかかった流れを反映した。連邦準備制度理事会（FRB）のケビン・ウォーシュ議長がジャクソンホールでタカ派的なメッセージを発した後、市場は9月利上げの確率を再評価し、CMEのFedWatchツールでは確率が前日の36％から61％へ上昇した。また、インフレ率を2％目標へ戻すことへの言及は、「長期据え置き（pause-for-longer）」の見方を補強した。
新たな地政学的緊張も防御的なムードを強めた。米国は、イスラム革命防衛隊（IRGC）がホルムズ海峡で機雷を敷設するためのミサイル準備を進めていたとされるイラン領ララク島を攻撃し、これに対しテヘランはヨルダンとアラブ首長国連邦（UAE）の米空軍基地を標的にした。テクニカル面では、XAU/USDは金曜日に急反落し、200日単純移動平均線（SMA）の4,528ドルを下回った。相対力指数（RSI）は54.36で、MACDはマイナス圏に転落した。サポートは4,400ドル近辺、その次が4,310ドル、4,225ドル。レジスタンスは4,528ドル、4,565ドル、そして4,700ドル近辺に位置する。中央銀行は2022年に金1,136トン（約700億ドル相当）を購入しており、年間購入量として過去最高となった。
金のテクニカル崩れと弱気局面での取引機会
金が重要な200日SMA（4,528ドル）を下抜けたことを踏まえると、デリバティブ取引者は今後数週間の一段安に備えるべきだと考える。9月利上げ観測が61％へ急上昇したことでドル高が進み、利息を生まない金は相対的に魅力が低下している。過去にも、2022年後半に見られたような200日移動平均の割れは、10％超の売り圧力が長期化する局面につながってきた。
この弱気転換を収益機会につなげるため、満期を9月下旬に設定したアウト・オブ・ザ・マネーのプットオプション購入を推奨する。次の主要サポートである4,310ドルと4,225ドルを利確ゾーンとして狙える。また、ベア・プット・スプレッドを用いることで、プレミアム負担を抑えつつ下値目標に向けた段階的な下落にポジションを取る戦略も有効だ。
リスク管理と市場環境
もっとも、米国とイランの突発的な軍事衝突がいつでも安全資産需要を喚起し得るため、慎重さは欠かせない。急騰リスクへのヘッジとして、先物のショートを保有するトレーダーは、4,528ドルのレジスタンス直上でプロテクティブ・コール（保険のコール）を購入することを検討すべきだ。このバランス型の戦略は、中東情勢が急激に悪化した場合の損失無限定リスクからポートフォリオを守る。
足元の市場データでは、米国債利回りの上昇が貴金属全般の重しとなっている。利回り上昇は金保有の機会費用を押し上げるためだ。今後発表される米雇用統計とインフレ指標を注視したい。景気の底堅さを示す材料が出れば、FRBの利上げ観測が固まり、金は4,300ドル目標へ下押しされる可能性が高い。
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