金（XAU/USD）は水曜日の欧州時間入り前に、1週間ぶり安値から反発して4,400ドル台を回復。日銀を材料に円が急伸した後、米ドルが2週間超ぶりの安値圏にとどまったことを受け、3日続落に歯止めがかかった。一方で、金利見通しは引き続き上値の重しとなった。木曜日の欧州中央銀行（ECB）による25bp利上げはほぼ確実視されており、市場では日銀が9月17〜18日の会合で利上げに踏み切るとの見方が完全に織り込まれているほか、豪準備銀行（RBA）も今月後半の利上げを検討している。米国では、強い非農業部門雇用者数（NFP）を受けて9月の米連邦準備制度理事会（FRB）利上げ観測が再燃。BNYは、先週木曜日に一時低下した確率を再び60％超へ引き上げた。
地政学面では新たなリスク要因が加わった。米国はオマーン湾およびハルグ島近海でイランの石油タンカーを攻撃し、イランはヨルダンのアル・アズラク基地に駐留する米軍に対し30発超のミサイルで応酬した。また、イラン革命防衛隊（IRGC）はクウェートおよびバーレーンの港湾に停泊する船舶が標的になり得ると警告した。リスクプレミアムにより原油は3カ月ぶり高値へ上昇し、木曜日の米PPI、金曜日の米CPIを前にインフレ懸念が強まっている。テクニカル的には、サポートは4,345〜4,340ドルに位置し、4時間足200期間SMAと7〜8月上昇の50.0％戻しが重なる。RSIは42近辺、MACDはマイナス圏が続く。レジスタンスは4,427ドル（38.2％）、次いで4,529ドル（23.6％）。下値の目安としては、200期間SMA近辺の4,352.88ドル、4,344ドル、さらに4,262ドル、4,144ドルが挙げられる。
Derivative Trading Strategies for Gold
XAU/USDが4,400ドル近辺で推移する中、デリバティブ投資家には厳格なリスク管理の下で金市場に臨むことを提案する。足元の反発は一定の安定感を示す一方、全体的なモメンタムはなお弱く、現物に近い形でのロングの持ち高はリスクが高い。代わりに、RSIが42と中立域にある点を踏まえ、アイアン・コンドルなど短期のレンジ戦略で収益機会を狙いたい。
ECBの25bp利上げが見込まれ、9月のFRB利上げ確率も60％に達していることから、実質金利の上昇が金の上値を抑える展開が想定される。歴史的に、引き締め局面では金価格と米10年実質利回りの上昇との間に、概ね-0.80に近い強い逆相関が観測されてきた。今後発表される米CPIおよびPPIが予想を上回る強い内容となった場合、XAU/USDの短期プット・オプションの購入を推奨する。
Geopolitical Risk and Key Price Levels
中東での緊張激化により原油は3カ月ぶり高値へ上昇しており、過去の傾向では商品価格に3〜5％の地政学リスクプレミアムを上乗せしやすい。ただし、エネルギー高はインフレと中央銀行のタカ派姿勢を助長するため、この安全資産買いは持続しにくい可能性が高い。こうした緊張へのヘッジとして、木曜・金曜のインフレ指標を契機に生じ得る急変動を狙い、期近のストラドルを購入して値動きからの収益機会を確保したい。
4,340〜4,345ドルの重要サポートゾーン（200期間SMAと整合）を注視する必要がある。この水準を明確に下抜けた場合、売りが連鎖して次のフィボナッチ・サポートである4,262ドルまで急落する可能性がある。上値では、4,427ドルのレジスタンスに向けた戻り局面を、ショートポジション構築の好機として活用したい。
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