金（XAU/USD）は月曜日、米連邦準備制度理事会（FRB）による追加利上げ観測と米ドル高が重石となり、2日続伸を止めて下落した。米時間では1オンス＝4,360ドル近辺で推移し、前日比で約0.40％安。ただ、原油安を背景に米国債利回りが先週付けた数年ぶりの高水準を下回っていることから、下げは限定的だった。WTI原油は92.85ドル近辺と1週間超ぶりの水準まで下落し、中東戦争を巡る外交接触やサウジアラビアの供給改善が供給面の圧力となって、4日続落に向かっていた。
政策シグナルが引き続き焦点となっている。FRBは先週、政策金利を25bp引き上げた。市場は10月の追加利上げ確率を相応に織り込みつつあり、ドット・プロット（政策金利見通し）も年内に少なくとももう1回の利上げを示唆している。金融環境の一段の引き締め観測はドルを下支えし、利回りを高止まりさせている。ドル指数（DXY）は100.30近辺で推移し、金曜日の7週間高値100.56を下回った。材料面では、S&Pグローバルの速報PMIや米ミシガン大学の9月消費者信頼感指数（速報値）に加え、FRB高官発言が注目される。テクニカル面では、XAU/USDは20期間ボリンジャーバンドのSMA（単純移動平均）である4,347ドル近辺のすぐ上を維持。上値抵抗は4,412ドル、続いて4,450ドル、4,500ドル。下値支持は4,347ドル、次に4,282ドル、4,200ドル。RSIは51近辺、MACDはゼロ近傍で推移している。
Range-Bound Trading Strategies For Gold Derivatives
今後数週間、金（XAU/USD）が4,360ドル近辺で持ち合い（コンソリデーション）を続ける公算が大きいことから、デリバティブ取引ではレンジ戦略の採用が望ましいと考える。RSIが51近辺、MACDも横ばいで、明確な方向感が乏しい。短期のオプション戦略（アイアン・コンドルなど）を中心に、この一時的な停滞局面を収益機会として取り込む戦略を推奨する。
先物やCFDの取引では、20期間ボリンジャーバンドSMAの4,347ドルに位置する主要サポートの攻防を注視したい。この水準を下抜ければ、下限バンド近辺の4,282ドル、さらには心理的節目の4,200ドルに向けた一段の調整が想定される。上方向では、4,412ドルの上値抵抗付近で戻り売り（ショート）構築を検討したい。ただし、4,500ドルを明確に上抜ける展開となれば、強気トレンド回帰のシグナルになり得る。
Key Market Drivers And Risk Factors
ドル指数（DXY）と今後のFRBコミュニケーションは引き続き主要な逆風要因であり、高い感応度で注視する必要がある。直近のFRBによる25bp利上げを受け、フェデラルファンド（FF）先物は10月に追加利上げとなる確率を62％程度織り込んでいる。歴史的に、実質金利が上昇する局面では金は上値が重くなりやすい。加えて、DXYが100.30近辺で強含む状況は、金価格の上昇余地を抑えやすい。
また、WTI原油も重要だ。中東での外交努力を背景に92.85ドル近辺まで下落している。エネルギー価格の低下はインフレ懸念を一時的に和らげ、その結果、米国債利回りが先週の数年ぶり高値を上抜けしにくくなっている。ただし、ペルシャ湾岸を巡る外交が急速に崩れるような場合、原油が再び100ドルを上回り、金に対して安全資産需要の急増（セーフヘイブン買い）を誘発する可能性がある。
目先は、S&Pグローバル速報PMIと米ミシガン大学消費者信頼感指数（速報値）の発表前後でボラティリティ上昇に備えたい。相反するマクロシグナルの中で対応するには、ポジションサイズを抑え、タイトなストップロスを徹底することが重要となる。金が当面のレンジである4,282〜4,412ドルを明確にブレイクするまでは、防御的かつ忍耐強い売買姿勢が最適といえる。
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