ロンドン市場の寄り付きで、英ポンドは対米ドルで2日連続の下落をさらに拡大し、GBP/USDは5週ぶり安値近辺の1.3465をわずかに上回る水準で推移、同サポートゾーンに下押し圧力がかかっている。英国の労働指標は強弱まちまちだった。7月までの3カ月のILO失業率は上昇予想の5%に反し4.9%で横ばいとなった一方、失業保険申請者数は前回の▲1.18万人から一転し+2.78万人となり、市場予想の+0.83万人を上回った。焦点は木曜日に終了する英中銀（BoE）会合へ移り、（水曜日のCPIが予想を大きく上回るインフレ加速を示さない限り）政策金利は据え置きが見込まれる。政策声明とタカ派反対票の人数が精査される見通しで、ベイリー総裁の記者会見は予定されていない。
米国では、8月小売売上高は前月の▲0.6%から+0.9%へ反発が予想されるものの、注目は火曜日に終了する米連邦公開市場委員会（FOMC）に集まっており、市場は3年ぶりの利上げを織り込む。フェド・ファンズ先物は年末までに計51bpの引き締めを織り込み、残る3回のFOMC会合で2回の利上げを示唆している。別途、英紙テレグラフは、世界的な債券市場の混乱で借入コストに追加的な上昇圧力がかかるのを抑えるため、英中銀が保有債売却プログラムの変更を検討しており、20年債・30年債の売却停止を含む可能性があると報じた。
Trading Strategy for a Potential GBP/USD Breakdown
英ポンド安が続くなか、重要なサポートである1.3465を明確に下抜ける展開に備え、デリバティブ投資家には下方ブレイク狙いのポジショニングを推奨する。2〜4週間の短期満期のGBP/USDプット（売る権利）を買う戦略は、この弱気モメンタムを収益機会に変える有効な手段となる。歴史的に、FRBとBoEの政策スタンスの乖離が明確になる局面では、2週間で2%以上の急速な通貨下落を招いてきた。
Managing Volatility and Hedging Approaches
同時に、重要度の高い中銀イベントを前にインプライド・ボラティリティが上昇しやすい点にも注意したい。足元ではGBP/USDの1カ月インプライド・ボラティリティが7.2%近辺へ切り上がっており、市場参加者がより大きな価格変動を織り込みつつあることを示す。今週は米小売売上高とFRBの利上げ判断が控えているため、ロング・ストラドル戦略を用いれば、こうした急激な値動きからの収益化が可能となる。
失業保険申請者数が予想外に2.78万人増加したことは、英国の雇用市場に潜在的な弱さがあることを示唆し、BoEが様子見姿勢を維持する可能性が高い。これへのヘッジとして、英ポンドの上値が抑えられている局面では、アウト・オブ・ザ・マネーのGBP/USDコール（買う権利）を売ってプレミアムを獲得する戦略を推奨する。市場はすでに年末までのFRB利上げ（計51bp）を織り込んでおり、通貨ペアの抵抗の少ない方向は引き続き下方である。
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