金は4,000ドルを上回って推移し、XAU/USDは4,035ドル近辺と、先週金曜から小動きだった。ただし月曜は強気の窓を空けて寄り付いた後、下落した。中東情勢の緊張緩和を受けて原油は反落し、WTIは78ドル近辺で推移（先週末の引けは約85ドル）。米ドルは序盤に下落した後に反転し、為替市場全般で持ち直した。米時間にはISM製造業PMIが支えとなり、7月は55.6と6月の53.3から上昇し、市場予想の54も上回った。市場の関心は米雇用指標に移っており、金曜発表の7月非農業部門雇用者数（NFP）に先立ち、JOLTS求人件数とADP雇用統計が控えている。
テクニカル面では、目先の地合いは中立〜弱含みを維持した。4時間足では価格は20期間SMA（4,065.14ドル）、100期間SMA（4,053.24ドル）、200期間SMA（4,075.53ドル）をいずれも下回った。モメンタムは中立線を下回り、RSIは43近辺。日足でも同様で、20日SMAは4,060.40ドル、14日RSIは44.86、14日モメンタムは中立圏。上値抵抗は4,053.24ドル、次いで4,065.14ドル、4,075.53ドル。下値支持は4,000ドル、さらに6月安値の3,941ドルが意識される。
Trading Strategy and Key Levels
デリバティブ取引では、金が心理的節目の4,000ドルをわずかに上回って踏みとどまる一方で上値の重さが目立つため、慎重姿勢の「戻り売り」戦略を推奨する。XAU/USDは20日単純移動平均（4,060.40ドル）を含む主要移動平均線を下回っており、目先は下方向への圧力が優勢だ。4,053ドルのレジスタンスゾーンに向けた一時的な戻り局面で売り建てを検討し、損切りは200期間SMAの4,075.53ドルをわずかに上回る水準にタイトに設定したい。
Macro Drivers and Downside Risks
弱気見通しは、予想外に強い米ISM製造業PMIによって補強される。7月は55.6と、6月の53.3から上振れた。一般に米製造業の堅調さは米ドルを押し上げやすく、利回りを生まない金のような資産には下押し圧力となりやすい。今週はNFPを含む米労働関連指標を注視する必要があり、強い結果が続けば、金は重要な支持線である4,000ドルを割り込む展開もあり得る。
中東の地政学リスクが、金を4,000ドル超という歴史的高値へ押し上げた局面があった一方、足元では急速な緊張緩和が安全資産プレミアムを剥落させつつある。ここ数年は、2023年に過去最高水準に迫る1,037トンに達し、2024年も堅調に推移した中央銀行の買いが上昇を強力に下支えしてきた。しかし、高利回りのドル建て資産へ資金が回帰すれば、より深い調整を誘発する可能性がある。今後数週間で4,000ドルが維持できない場合、次の主要な下値目標として6月安値の3,941ドルを想定したい。
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