米財務省は制裁手段としてのドル活用を強化しており、スコット・ベッセント財務長官は9月23日（水）から「イランの航空会社は世界中で全面的に停止される」と述べた。燃料供給、着陸関連サービス、発券などを提供する企業・国は二次制裁の対象となり、ドル決済システムから排除される可能性があると警告した。これらの措置は、エネルギー、海運、貴金属、暗号資産（クリプト）、製造業など幅広い分野に及ぶ米国の包括的な圧力と並行して進められている。手段としては資産凍結、米国側カウンターパーティーとの取引制限、外国銀行の米国内口座へのアクセス制限、大統領令に基づく指定といった措置が含まれ、外国資産管理局（OFAC）の「特別指定国民（SDN）および資産凍結対象者リスト」への追加指定が用いられる。さらに同盟国の協力があれば、国際的なドル決済網における越境決済メッセージング基盤であるSWIFT（国際銀行間通信協会）から制裁対象を遮断することも可能となる。
本文は、こうした政策が「脱ドル化」と結び付いているとし、ロシアのウクライナ侵攻後に各国中央銀行の金購入が増加したこと、ならびに米国、欧州連合（EU）、英国、カナダが協調して「選別された」ロシアの銀行をSWIFTから切り離したことを指摘する。また、金が米国債を上回って世界最大の準備資産になった一方、足元では米国債需要が低下し、長期金利は2007年以来の水準まで上昇、加えて金利低下を促す米国の介入が奏功しなかったとも述べている。
ドルの「武器化」強化と世界市場への波及
ベッセント財務長官によるイラン航空会社の強制停止が本日（2026年9月23日）に発効したことで、ドルの「武器化」は前例のない段階へとエスカレートしている。非協力的な海外主体をSWIFT網とドル決済網から締め出す強硬措置は、世界的な脱ドル化を必然的に加速させる。今後数週間、国際的な市場参加者が米ドル建てエクスポージャーの圧縮を急ぐことで、為替および商品市場のボラティリティが直ちに高まると見込まれる。
制裁と脱ドル化を受けたトレーディング提言
デリバティブ投資家には、金価格の一段高に積極的にポジションを取ることを推奨する。中央銀行は近年、ワシントンの金融制裁に備えたヘッジとして歴史的規模の金購入を進めており、各国公的部門の購入量は年間平均で1,000トン超に達している。金先物の長期コール・オプションを買い持ちする戦略は、金が究極の代替準備資産としての地位を固める中で、最も有力な推奨の一つである。
同時に、急速に悪化する米国債市場ではさらなる痛みに備える必要がある。海外需要は着実に細っており、10年債利回りは足元で4.8%近辺の重要な高水準をうかがう。債券価格への下押し圧力は一段と強まる見通しで、デリバティブ投資家は長期米国債ETFのプット購入、あるいは債券先物のショートで利回り上昇局面の収益機会を狙うべきだ。
さらに、イランの経済インフラへの直接的な脅威は、世界のエネルギー市場を攪乱する可能性が高い。歴史的に、中東で緊張が高まる局面では原油価格が急騰し、過去の制裁強化局面でも同様のショックが観測されてきた。地政学リスク・プレミアムの上乗せを取り込むため、ブレントおよびWTI原油の短期コール・オプションの保有を推奨する。
最後に、二次制裁により二国間貿易の現地通貨決済が進むことで、米ドル指数は不安定な地合いが続くと予想する。商品国通貨やスイスフランなどの安全通貨に対してドルのプットを取る戦略は、急激なドル安への有効なヘッジとなる。ドルのショート・エクスポージャーを維持することは、国内インフレ急伸リスクからトレーディング・ポートフォリオを守る上でも有用だ。
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