米国のRealClearMarkets/TIPP景気楽観指数は9月に45.6へ低下し、市場予想の46.2を下回った。月初の段階で、想定以上にセンチメントが弱いことを示している。
同指数は、一般に楽観と悲観の分岐点とされる50を引き続き下回っており、慎重な見通しを一段と裏付ける格好だ。最新結果は、仮に信頼感の回復が進んでいるとしても、なお逆風に直面している可能性を示唆する。
株式市場とボラティリティへの含意
9月のRealClearMarkets/TIPP景気楽観指数が45.6へ予想外に低下したことは、消費者心理の悲観化が進んでいることを浮き彫りにする。50を下回る水準は信頼感の縮小を意味するため、今回の下振れは主要株価指数の重荷となり得る。市場が景気見通しの冷え込みを織り込む過程で、デリバティブ市場ではボラティリティ上昇への備えが必要とみられる。
株式の弱含みに備える手段として、S&P500の短期プロテクティブ・プットの購入、またはVIXのコールオプションの買いを推奨する。過去には、消費者楽観指数がこの程度の幅で予想を下回った局面では、数週間以内に株式市場が3%～5%調整するケースが多かった。株式ロングのエクスポージャーは早期にヘッジしておくことで、急な売り局面からポートフォリオを防衛しやすくなる。
債券、為替、貴金属における機会
この弱い景気シグナルは、景気減速の広がりを回避するため、FRB（米連邦準備制度理事会）に利下げ圧力を強める可能性がある。金利先物の取引、あるいはTLTなど長期米国債ETFのコールオプション購入を提案したい。一般に消費者信頼感の低下は債券利回りの低下（債券価格の上昇）につながりやすく、債券の強気オプション戦略が有効となり得る。
また、米ドルは軟化しやすいと見込み、金のコールオプション購入に好機が生じる可能性がある。消費者信頼感指数が40台半ばまで低下する局面では、金が安全資産として上昇しやすい傾向がある。今後数週間、通貨オプションを通じた米ドル指数（DXY）のショートも検討に値する。
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