米国は7月に4,323億ドルの財政赤字を計上し、2021年3月以来で最大の月次赤字となった。これにより、2026会計年度は残り2カ月の時点で累計赤字が1兆8,000億ドルに達した。記事は、米国が短期資金への依存を強めているため、債務残高が現在の利回りに繰り返しさらされる構造になっていると指摘し、30年債の買い戻しと短期ゾーンでの増発を組み合わせる形で、「トレジャリー・ツイスト」を再び進めるアプローチを描写している。債務返済コストは1日当たり30億ドルとされ、月間1,000億ドル、年間1兆2,000億ドルに迫る水準だという。10カ月時点の純利払い費は9,630億ドルで、前年同期比14％増となった。
財政赤字の拡大と債務構造
米国は7月に4,323億ドルの財政赤字を計上し、2021年3月以来で最大の月次赤字となった。これにより、2026会計年度は残り2カ月の時点で累計赤字が1兆8,000億ドルに達した。記事は、米国が短期資金への依存を強めているため、債務残高が現在の利回りに繰り返しさらされる構造になっていると指摘し、30年債の買い戻しと短期ゾーンでの増発を組み合わせる形で、「トレジャリー・ツイスト」を再び進めるアプローチを描写している。債務返済コストは1日当たり30億ドルとされ、月間1,000億ドル、年間1兆2,000億ドルに迫る水準だという。10カ月時点の純利払い費は9,630億ドルで、前年同期比14％増となった。
金融政策の制約と金融レバレッジ
こうした状況を背景に、記事は金融政策が制約下にあると位置づけ、FRB（米連邦準備制度理事会）が短期国債（Tビル）の調達コスト上昇と、長期ゾーンでのインフレリスクを天秤にかけつつ、現在の政策金利水準付近でのバランスシート縮小を検討しているとした。30年国債利回りは2001年以来の高水準で、主要なバランスシート圧縮が本格化する前から、イールドカーブ全体で利回りが四半世紀ぶりの高水準にあるとも述べている。さらに、5月下旬以降で550億ドルのマネー創出があったことや、2027年初めにタスクフォース報告書が公表される見通しにも言及。あわせて、レバレッジの積み上がりとして、1兆6,000億ドルのプライベートクレジット、1兆4,000億ドルのCLO債務、1兆5,000億ドルのジャンク債、1兆4,000億ドルのマージン債務、4,000兆ドルの国家債務、1兆8,800億ドルの消費者債務、そして約7兆ドルのFRBバランスシートを列挙している。
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