米国と中国は、11月に予定されていた期限を超えて二国間の貿易休戦を延長することで合意したと、ブルームバーグが報じた。延長は、ワシントンで行われた米財務長官スコット・ベッセントと中国の何立峰副首相による予定外の会合を受けたもの。いわゆる「釜山合意（Busan Agreement）」は当初11月10日に終了する予定だったが、1月10日まで継続される。期限までにより包括的な経済パッケージで合意する可能性があるほか、現行条件の再延長（ロールオーバー）も選択肢として残る。
中国の習近平国家主席と彭麗媛夫人は、水曜日の現地時間午後6時前にワシントン郊外のアンドルーズ統合基地に到着した。市場では、豪ドル／米ドル（AUD/USD）がこの日0.06％安の0.7034となった。別途、米中貿易戦争は、ドナルド・トランプ大統領の下で2018年初頭に始まり、2020年1月の第1段階合意（Phase One deal）に至ったが、その後も関税は概ね維持された。トランプ氏が第47代米大統領として復帰した後、緊張は再び高まり、2024年の選挙戦では対中60％関税を公約し、これは2025年1月20日に発動された。
通貨・デリバティブ市場への影響
米中貿易休戦の予想外の延長が2027年1月10日までとされたことで、一時的な猶予が生まれた。この間に市場参加者は機会を活用すべきだ。貿易感応度の高い通貨ペア（AUD/USDやUSD/CNHなど）では、今後数週間で短期のインプライド・ボラティリティが低下すると見込まれる。デリバティブ取引では、新たな関税リスクが当面棚上げされる局面でプレミアムの時間価値減少（セータ）を取り込むべく、短期オプションの売りを検討したい。
短期市場が落ち着く一方、新たな1月の期限が近づくにつれてボラティリティが急騰するリスクには備える必要がある。過去の貿易摩擦局面のデータでは、交渉が停滞するとUSD/CNHのインプライド・ボラティリティが20～30％上振れすることが多い。交渉決裂による急変に備えるヘッジとして、期近と期先を組み合わせたカレンダースプレッドの長期物や、ボラティリティ指数の期先コールオプションの購入を推奨する。
豪ドルと株式デリバティブへの影響
足元0.7034近辺で推移する豪ドルは、中国の景気動向と世界の貿易フローに対する感応度が引き続き高い。中国の製造業PMIがここ数カ月50.4前後で安定していることを踏まえると、資源国通貨にとって一時的な安定局面が見込まれる。デリバティブ取引では、今後1カ月程度の小幅な安心感による反発（リリーフラリー）を取り込みやすいよう、豪ドルでリスクリバーサルの構築を検討したい。
株式デリバティブの領域では、この一時的な安心感が、中国のサプライチェーンに大きく依存する多国籍企業を押し上げる可能性がある。60％関税の脅威が最初に示された際に大きく売られたテクノロジーや自動車セクターを対象に、コールオプションを狙う戦略が考えられる。ただし、政治的レトリックの急変で上昇が短時間で反転し得るため、ポジションサイズは抑制的に運用すべきだ。
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