USD/JPYは木曜のアジア時間にじり高となり、153円台半ばをわずかに上回った。ただし、市場が米インフレ指標の発表を待つなか、7カ月ぶり安値圏にとどまった。きょう発表予定の米生産者物価指数（PPI）と、金曜の米消費者物価指数（CPI）を前にトレーダーは慎重姿勢を強め、水曜日に付けた約3週間ぶり安値から米ドルは持ち直しを試みた。ドルの下支えには、今月後半の米連邦準備理事会（FRB）による利上げ観測の再燃も挙げられる。背景には、エネルギー価格上昇に伴うインフレリスクや、米・イラン間の緊張激化がある。
円は、日銀スタンスがよりタカ派方向へと急速に織り直されていることを受け、底堅さを維持している。市場では9月17〜18日会合での25bp利上げが「完全に」織り込まれているとされ、12月の追加利上げについても高い確率が付与されている。上方改定された成長指標や力強い賃金伸びが、こうした期待を後押ししている。別途、米国がオマーン湾およびハルク島近海でイランの石油タンカー5隻を撃沈したと発表した後、イランはホルムズ海峡付近で船舶10隻を攻撃したと表明。またイランはヨルダンのアル・アズラク基地にミサイルを発射した。テクニカル面では、同通貨ペアは155.30〜155.20のサポートを下回っており、153.00割れは一段安の引き金になり得ると指摘されている。
ボラティリティ戦略とオプション・ポジショニング
USD/JPYが重要サポートである153.00をわずかに上回って推移している現状を踏まえ、デリバティブ取引はボラティリティ上昇に備えるべきだ。日銀の金融政策決定会合が9月17〜18日に予定されており、政策当局が市場の想定通り25bpの利上げを実施した場合、この水準を下抜ける可能性は高い。これに備え、短期のUSD/JPYプット・オプションを購入し、150.00近辺への下落局面での収益機会を狙う手法を推奨する。
PPIやCPIを含む米インフレ指標は、FRBの次の一手に強い影響を与える。過去の傾向分析では、米インフレのサプライズがこの通貨ペアで即時に100〜150pipsの変動を引き起こす場合がある。データ結果の方向にかかわらず、上下両方向の急変動から利益を狙うため、ロング・ストラドル戦略の活用を推奨する。
地政学リスクと金利観測下でのリスク管理
中東、特にホルムズ海峡周辺の地政学的緊張は、米ドルに複雑なリスクプレミアムを上乗せしている。通常、こうした緊張はドルへの安全資産需要を誘発しやすい一方、足元では日銀の急速なタカ派シフトがドル高余地を抑えている。見出し主導の急変動に対応するうえでは、タイトなストップロスを伴う短期の先物取引が最も安全な手段だと考える。
市場では、12月の日銀追加利上げの確率が高い水準で織り込まれており、構造的には円に追い風となる。日本の10年国債利回りが上昇するなか、従来米ドル優位を支えてきた金利差取引は急速に巻き戻されている。今後数週間はUSD/JPYのネット・ショート・バイアスを維持し、155.00近辺への一時的な戻り局面を戦略的な売り場として活用することを推奨する。
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