USD/CNHは足元で直近安値圏近辺でもみ合っている。中国製品に対する米国の関税導入の可能性を示唆する報道や、人民元（RMB）の急速な上昇を容認しない人民銀行（PBoC）の姿勢が、最近の下落圧力を和らげているためだ。RMB高バイアス自体は維持されるものの、短期の値動きは弱気モメンタムの鈍化を示唆しており、テクニカル指標も安定化し始めている。
関税を巡る不透明感が再燃している。報道によれば、米国は来月のトランプ—習会談を前に、中国製品に7.5%の関税を課すことを検討しているという。ただし、これまでのところ為替市場の反応は限定的だ。政策シグナルにも注目が集まる。PBoCの月曜の基準値（フィキシング）は市場予想を約600pips上回る水準に設定され、加えて海外時間のドル高基調も相まって、RMB高が一段と進む余地が抑制される可能性を示している。チャートでは日足トレンドは引き続き緩やかな下落基調にある一方、RSIは売られ過ぎ水準から上向きに転じつつあり、小幅な反発の余地を残す。上値抵抗は6.74および6.7460（後者は21日移動平均線と合致）。下値支持は6.72と6.70が意識される。
テクニカルと政策シグナルがUSD/CNHの下値余地を限定
USD/CNHは直近安値の6.72近辺で推移しているが、下値余地は徐々に限られつつある。中長期的にはRMB高方向の基調がなお優勢であるものの、日足の相対力指数（RSI）は売られ過ぎ圏から切り返す兆しを示している。デリバティブ取引では短期的な反発局面に備え、この水準からのショート追随は避けたい。
PBoCはRMBの急速な上昇を明確に牽制している。直近のフィキシングが市場予想比で約600pips強い水準となったことが、その一例だ。さらに、今後予定される二国間協議を前に、中国製品に対する7.5%の米関税案が報じられていることも踏まえると、政策面の逆風がRMB高の上限を抑える可能性が高い。過去の例でも、同様の関税不透明感やPBoCの牽制は、数週間のうちにUSD/CNHで1.5%～2%程度の上方修正（反発）を誘発してきた経緯がある。
不安定な環境下でのデリバティブ戦略とリスク管理
この局面を踏まえ、デリバティブ取引では、短期のUSD/CNHコールオプションの買い、または6.7400～6.7460のレジスタンスゾーンを目標にしたブル・コール・スプレッドの構築を提案する。スポットのサポートは6.7200および6.7000近辺で底堅く、残存するショートポジションのタイトな損切り水準設定の目安にもなる。政治交渉という大きなイベントを控え、今後数週間はボラティリティ上昇が見込まれるため、リスク管理の徹底が不可欠だ。
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