カナダ・ナショナル銀行（National Bank of Canada）のストラテジスト、アンジェロ・カツォラス氏は、2026年の米中間選挙がトランプ大統領の下での政策をどう変え得るかを評価している。民主党が有利とされる背景として、高止まりするインフレ、ガソリンおよび食品価格の上昇、イランとの不人気な戦争、大統領支持率の低迷を挙げた。加えて、全米一律の議会選好（ジェネリック・コングレッショナル・バロット）で民主党が約7〜8ポイントのリードを保っている点にも言及し、中心シナリオを「共和党が一院の支配を失う」場合と「両院の支配を失う」場合の2つに整理する。
民主党が下院を奪還した場合、政権の立法アジェンダはより強い制約を受け、影響は通商政策などにも及ぶと分析する。同時に、調査権限や監視機能の拡大により、政権への追及余地が広がる。民主党が上下両院を制した場合は、より深刻な打撃として位置づけられ、選挙敗北の責任がトランプ氏に帰せられるなら、共和党内での同氏の求心力低下につながり得るという。中間選挙後については、関心が次期政権の政策優先順位へ移るにつれ、政策不確実性が高まる見通しだとしている。
中間選挙を前にした市場変動とトレーディング戦略
2026年の中間選挙が近づくなか政治的緊張は高く、デリバティブ・トレーダーは今後数週間にわたる大きな市場変動に備えるべきだ。ジェネリック・コングレッショナル・バロットで民主党が7〜8ポイントの堅調なリードを保つなか、議会のねじれ（立法の膠着）や民主党の全面勝利（スイープ）の可能性は高い。こうした不確実性に対処するため、市場が政策転換の可能性を織り込み始める局面では、VIXコール・オプションの購入など、ロング・ボラティリティのポジション構築を推奨する。
高止まりするインフレに加え、食品・ガソリン価格の高水準が消費者心理を圧迫し、企業マージンにも下押し圧力を与え続けている。歴史的に見ると、中間選挙前にインフレが高水準で推移する局面では、投票日までの2カ月間で株式市場のボラティリティが平均15%上昇する。選挙不安がホリデーシーズンの消費を一段と冷やす場合の下振れに備え、消費裁量（一般消費財）ETFに対するベア・プット・スプレッドの活用によるヘッジを検討すべきだ。
さらに、地政学的緊張とイランを巡る不人気な紛争により、エネルギー市場は高い不確実性が続いている。方向性を問わず急変動を捉えるため、原油のストラドルなどエネルギー・デリバティブの取引を提案する。この戦略は、政治的帰結を正確に予測しなくても、原油価格の急騰局面から収益機会を得やすい。
選挙後の市場ダイナミクスと戦略的機会
歴史的に、S&P500は1950年以降のすべての中間選挙で、その後12カ月間に上昇しており、平均リターンは14%超に達する。議会がねじれれば、政治的膠着により大幅な増税や規制の抜本改定が成立しにくいとの見方が広がり、市場の安心材料となることが多い。この信頼性の高い選挙後ラリーに備え、幅広い株価指数に対する割安な長期（ロング・デーテッド）のコール・オプションを積み増す戦略を検討したい。
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