USD/JPYは155.65近辺で推移し、円は木曜日の北米時間にかけてG10通貨の中で相対的に堅調だった。円は対ドルで0.4%上昇。一方、国内の短期リスクは、日本のCPI発表（米東部時間午後7時30分）と、その直後にも見込まれる日銀の金融政策決定を前に高止まりしている。
市場はここ数週間で日銀の利上げ方向に再評価を進めている。これは当局の通貨運営が、為替介入から距離を置き、よりファンダメンタルズ重視のスタンスへとシフトしていることを反映する。こうした動きにより、中央銀行の相対的な政策見通しは円を下支えし、日銀の一段と踏み込んだ引き締め経路への期待が高まっている。テクニカル面ではサポートが153および152に示唆され、155を上抜けたことで上値の焦点は158へと移った。
Positioning For A Stronger Yen Amid Shifting Policy
当社は、日銀が金融引き締め方向へ移行する中、今後数週間は円高に備えたポジショニングをデリバティブ取引参加者に推奨する。USD/JPYが足元155.65近辺で取引される中、積極的な為替介入から利上げへという政策手段の転換は、市場力学を根本的に変えつつある。東京とワシントンの政策乖離が拡大する局面を捉えるため、USD/JPYのショート（ドル売り・円買い）を選好すべきだと考える。
重要な下値支持として153および152を注視しており、これらを割り込む場合、さらなる円高の起点となり得る。ただし短期的なボラティリティには警戒が必要で、主要な上値抵抗として158を念頭に置きたい。オプション取引では、アウト・オブ・ザ・マネーのUSD/JPYプット買いが、急落局面を限定リスクで狙う手段となる。
Trade Strategies And Market Drivers
USD/JPYに対する当社の弱気見通しは、日本のコアインフレが中銀目標の2%を28カ月超にわたり上回って推移している点に支えられる。市場データによれば、トレーダーは来月の追加利上げ確率を60%程度まで織り込みつつあり、数週間前の30%から上昇した。過去の経験則では、日銀が引き締め局面に入り、同時にFRBが利下げを進める局面では、円はその後の四半期で平均10%上昇してきた。
リターン最大化の観点からは、USD/JPYコールの売り、またはベア・プット・スプレッドの構築により、インプライド・ボラティリティ上昇に伴うコスト増を相殺する戦略を提案する。急落が実現しない場合でも、通貨ペアがじり安基調で下落する局面から収益機会を得やすい。デリバティブ取引参加者は次回のインフレ指標発表前にこれらのセットアップを実行すべきで、物価圧力の追加的な強まりは円高を加速させる可能性が高い。
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