韓国ウォンは上値の重い展開が続いた。外国人による韓国株売りが継続するなか、FOMC後の米金利高が重しとなり、夜間にかけて外部環境がやや落ち着いた局面でも下押し圧力が残った。外国人投資家は木曜日にKOSPIをさらに2.3兆ウォン売り越し、直近7取引日の累計売越額は約14兆ウォンに膨らんだ。流出の中心は大型ハイテク株で、指数全体としてのKOSPIは相対的に底堅さを示した。
海外要因では、米国債利回り（UST）とドルはFOMC後の高値圏から一服し、原油安も一定の支えとなった。これにより、短期的にはUSD/KRWの上昇余地が抑えられる可能性がある。テクニカル指標はなお強気モメンタムを示す一方、直近の上昇を受けRSIは落ち着いてきている。サポートは1373、次いで21日移動平均線（21DMA）と重なる1365。レジスタンスは、7月〜9月の下落に対する23.6%フィボナッチ戻しにあたる1387、さらに38.2%戻しおよび50日移動平均線（50DMA）と重なる1410が意識される。ただし、ウォンのより持続的な回復には、外国人の株式売りが鈍化することが条件となりそうだ。
Strategic Positioning In USD/KRW Derivatives
今後数週間のUSD/KRWは「ボラティリティは高いがレンジ内推移」と見込み、コール・スプレッドを用いたポジショニングを推奨する。日足では強気モメンタムが残る一方で指標は減速しつつあるため、目先の上値抵抗である1387と、重要サポートの1373をターゲットにしたい。歴史的に、外国人の株式流出がこの水準まで累積すると、株式ポジションの明確な反転がない限りUSD/KRWは大きく下方向へブレイクしにくい。
Equity Outflows, Tech Weakness, And Opportunity In Energy Trends
外国人投資家が直近7取引日でKOSPIを14兆ウォンも売り越したことを踏まえると、ハイテク比率の高いKOSPI 200先物のショートは引き続き有力な戦略だ。大型ハイテク株が流出の主戦場となっているため、主要テック指数の期近プット購入は、ポートフォリオ全体の下振れをヘッジする手段となる。この強い株式売りは、外国人フローが安定するまで国内テックセクターの弱さが続く可能性を示唆する。
加えて、米国債利回りと原油価格の動向を注視する必要がある。足元の軟化は、ドルの上昇ペースを抑える要因となっている。デリバティブ投資家は、この一時的な「息継ぎ」を利用し、USD/KRWのアウト・オブ・ザ・マネーのストラングル売りで、1365〜1410のレンジ内もみ合い（コンソリデーション）を収益機会として取り込める。歴史的に、エネルギー市場の安定は資源依存度の高い韓国に追い風となるため、原油が一段と下落する局面では、ウォン・コール（ウォン上昇）オプションを段階的に積み上げる好機になり得る。
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