今週の注目材料は、火曜01:30GMT公表のRBA（豪準備銀行）理事会議事要旨に始まり、水曜12:30GMTの米コアPCE（個人消費支出）物価指数へと続く。7月分は前月比+0.1％が市場予想。同日には、2026年4-6月期（Q2）の米GDP改定値（第2次推計）も公表され、前回の2.1％から1.5％へ減速が見込まれる。金曜は13:30GMTにカナダQ2 GDPが発表され、前年比は-0.1％から+3.4％へ改善、前期比は0.0％から+0.8％へ上昇が予想される。その後14:00GMTには、FRB議長のケビン・ウォーシュ氏がジャクソンホールで講演する。
USOIL（WTI）は2週連続の上昇後に反落した。ただし年初来では50％超の上昇を維持している。市場の関心は、米国によるイランの経済的孤立化に向けた計画に加え、ホルムズ海峡、バブ・エル・マンデブ海峡、黒海航路周辺の混乱リスクの継続に向かう。一方、需要面の圧力としては、中国のシノペック（中石化）が上期のガソリン消費が約8％減、軽油使用が12％減と指摘。テクニカル面では、原油は50日および100日移動平均線（SMA）を上回りつつ、85ドル近辺のフィボナッチ23.6％水準を試す展開。ストキャスティクスは買われ過ぎシグナルを示し、ボリンジャーバンド上限は88ドル近辺。意識される水準は88〜90ドルで、下値は82ドルおよび79ドル付近がサポートとなる。
XAUUSD（金）は、米財務省の介入を受けて米金利とドルが低下したことを背景に、1オンス当たり4,650ドルを上回り約3カ月超ぶり高値へ上昇。金関連ETF（上場投資信託）には1月以来の大幅な週間資金流入が確認され、ダリオ氏は金の比率を最大15％まで言及した。価格は4,488ドルのフィボナッチ38.2％を上抜け、4,649ドル近辺の50％水準を試している。上昇が続けば4,810ドルが視野に入る一方、反落の場合は4,490ドル近辺への押し戻しも想定される。
中央銀行関連アップデートとマクロの市場ドライバー
主要中銀の情報更新と景気指標が、足元の資産評価を試す形となり、世界市場は高いボラティリティに入りつつある。水曜には米コアPCEと、Q2 GDP改定値（2.1％から1.5％への減速が見込まれる）が公表され、米ドルの短期的な方向性を左右する可能性が高い。さらに金曜には、FRB議長ケビン・ウォーシュ氏がジャクソンホール・シンポジウムで講演する予定で、歴史的に金利感応度の高い資産に急変動をもたらしてきた経緯があるため、相応の警戒が必要となる。
過去の利上げ・利下げサイクルを振り返ると、GDPの減速とインフレ指標の鈍化が同時に進む局面では、中央銀行は一般的により緩和的な政策スタンスへ傾きやすい。直近データでは、国債市場への政府介入を背景に米国債利回りがすでに低下基調に入り、利回りを生まない資産の追い風となっている。今週のPCEインフレが予想通り前月比+0.1％にとどまれば、ドルには追加の下押し圧力がかかるとみられ、対ドルのカウンタートレードにとって好条件となる可能性がある。
コモディティと通貨のテクニカル見通し
エネルギー市場では、米・イラン対立に伴う地政学的緊張が世界の供給網を強く制約していることから、USOILの動向を注視している。ホルムズ海峡の海上輸送ボトルネックを背景に年初来で50％という大幅上昇となっている一方、需要面にはひび割れの兆候も出始めており、中国のシノペックは軽油使用が12％減少したと報告している。テクニカルには、原油は85ドル近辺のフィボナッチ23.6％戻しを試す局面だが、モメンタム指標が買われ過ぎに傾いているため、90ドル方向へのブレイク買いを検討する前に、82ドル付近への押し目（調整）を警戒したい。
金は1オンス当たり4,650ドル超へ急伸しており、金ETFへの大規模な資金流入と、通貨価値の希薄化（デベースメント）への懸念が追い風となっている。著名投資家が、ソブリン債務リスクのヘッジとして最大15％の金配分を提唱する一方で、足元の金相場はテクニカル面で明確な買われ過ぎ圏にある。重要レジスタンスとして4,649ドルを注視したい。明確に上抜ければ4,810ドルへの道が開ける可能性がある反面、上値を跳ね返されれば、4,490ドル付近への一時的な調整が起こる公算が大きい。
また金曜のカナダQ2 GDP（前年比は-0.1％から+3.4％へ急回復予想）を前に、カナダドルに短期売買機会があるとみている。ここで強い結果となれば、特に米ドル安局面と組み合わさる形で、ルーニー（カナダドル）が素早く上昇する可能性がある。加えて週前半には、RBA議事要旨を通じて豪ドル関連通貨ペアのボラティリティ上振れリスクを見極めたい。
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