ブレント原油は、3カ月超にわたり1バレル＝100ドルを下回って推移した後、再び100ドル台を回復した。価格形成には、世界在庫の減少、中国の輸入動向、代替的な供給ルート、OPECプラス以外での増産、そして中東情勢が沈静化するとの先行期待が影響してきた。だが、米国とイランを巻き込む敵対行為の再燃に加え、イエメンのフーシ派によるサウジアラビアの石油インフラ攻撃を受け、市場の関心は供給途絶リスクへと再び移り、4月の高値である126ドル強に向けた回帰の可能性が意識されている。
需給・フロー指標はタイト化を示唆する。米国、カナダ、ガイアナでの増産にもかかわらず、IEA（国際エネルギー機関）は2026年までに供給が日量430万バレル（約4%）減少すると予測。ブルームバーグ調査では、8月のOPECプラス生産は日量90万バレル減の1,990万バレルとなり、このうち100万バレル強の不足はサウジアラビアに起因するとされる。ホルムズ海峡の通過は「ゼロに近づいている」と説明され、9月8日の通過はタンカー6隻で、前日の9隻、10日平均の12隻を下回った。一方、イランはオマーンとの安全航行協定を計画していると報じている。需要面も持ち直し、中国の8月輸入は3,790万トン（日量893万バレル）と、7月から6.2%増加。先行して購入が2017年以来の低水準まで落ち込んでいた反動が出た。価格見通しとしては、ゴールドマン・サックスが2027年に120ドル、バンク・オブ・アメリカが早ければ2026年に120ドルを提示。年末（12月末）に向けたレンジ予想は95〜125ドルで、下方シナリオにおけるピークは150ドルとされる。
原油高局面に向けたトレーディング戦略
当社は、デリバティブ取引者は長期のコールオプションに焦点を当て、持続的な上昇局面に備えるべきだと考える。ブレントはすでに心理的節目の100ドルを突破しており、2026年12月満期で行使価格115〜125ドルのコールを買う戦略は、リスク・リターンの観点から魅力的だ。この手法により、中東危機の悪化による上振れを取り込みつつ、下振れリスクを限定できる。
ホルムズ海峡の通過が急減（昨日はタンカー6隻で、10日平均12隻に対し半減）したことを踏まえると、市場ボラティリティは急上昇しやすい。大きな価格変動から収益機会を得るため、ロング・ストラドルまたはストラングル戦略の活用を推奨する。過去のオイルショック（例：2022年）では、原油ボラティリティ指数が数週間で倍増した例があり、供給ルートが逼迫する中で同様のパターンが再現される可能性がある。
リスク管理とポートフォリオのヘッジ
中国の需要回復も注意深く監視する必要がある。輸入は6.2%増の日量893万バレルへ跳ね上がった。北京発の政策変更や経済指標による急変リスクに備えるには、クラック・スプレッド、特に原油と精製品のマージン取引を検討すべきだ。ブレント先物を買い建てつつ燃料先物を売り建てることで、製油ボトルネックによる収益悪化からポートフォリオを守れる。
先物を直接取引する場合、ブレント・コントラクトのロングは、地政学的な追い風を受けて120ドル目標に向かう動きを捉える最も直接的な手段である。ただし、沈静化を示唆するヘッドラインが突発的に出るリスクが極めて大きいため、厳格なトレーリング・ストップ（追随型損切り）の徹底が不可欠だ。最悪シナリオでは150ドルまでの急騰も想定され、今後数週間のショートは危険度が高すぎる。
今すぐ取引を始めましょう — VT Marketsのリアル口座を開設するにはこちらをクリックしてください。
