EUR/USDは、先週のユーロ圏の堅調なハードデータ、原油価格の下落、日本勢による米ドル売りといった支援材料がありながらも、上値を伸ばし切れていない。ペアの鈍い値動きは、米当局が金曜日にEUR/JPYのレートをチェックし、実際に売却した可能性があるとの報道と結び付けられている。このフローは、ユーロに対する持続的な影響というより、短期的な重しとみられている。
米財務省のユーロ建て外貨準備は約130億ドルとされ、内訳は預金12億ドル、証券117億ドル。これは日本の市場介入や世界的な為替フロー全体と比べれば小さい規模だ。仮にEUR/JPY売りが行われた場合、為替安定化基金（Exchange Stabilisation Fund）における円保有が実質的に増え、ユーロ・エクスポージャーは減少することになる。ただし、EUR/USDの方向性は、FRBの9月会合の判断と今週の米国経済指標に左右されるとの見方が優勢だ。これらのイベントが、1.1615/20のレジスタンスに挑むのか、それとも1.15割れに戻るのかを決める要因と位置付けられている。
Positioning For A Sharp EUR/USD Breakout Ahead Of The Fed
我々は、9月の重要なFOMC会合に向け、今後数週間のうちにEUR/USDが大きくブレイクするシナリオを想定し、デリバティブ投資家にはその値動きに備えたポジショニングを推奨する。ユーロ圏の経済指標は底堅く、原油安はユーロを下支えしている一方、米金利を巡る不透明感が相場の上値を抑えている。ペアが重要な分岐点近辺で推移する中、ボラティリティ獲得を狙いたい。
米財務省が為替レート管理のためにEUR/JPYを売却したとの報道があるが、この圧力は一時的と考える。米国の為替安定化基金が保有するユーロ建て資産は約130億ドルにとどまり、世界の外国為替市場で日々取引される約7.5兆ドルと比べれば「焼け石に水」だ。したがって、この特定の介入に起因するユーロの下押し圧力は、速やかに薄れる可能性が高い。
Strategies For Trading Upcoming U.S. Economic Data
当面のカタリストとなる米国の経済指標発表に対しては、オプションのストラングル戦略の活用を提案する。米指標が強ければEUR/USDは1.1500を割り込みやすく、弱ければ1.1615/20のレジスタンス・ゾーンを試す展開が見込まれる。歴史的に8月は取引量が薄く、サプライズが出た場合には値動きが過大になりやすい。
米インフレ指標や雇用統計が、9月にFRBがより積極的な利下げに踏み切るシグナルとなれば、ユーロは現在の上値の壁を容易に上抜くと予想する。トレーダーは、1.1500割れの急落に備え、既存のロング・ポジションを守る手段としてバリアオプションも活用できる。また、東京市場で継続するドル売り動向を注視することは、ドル全体のモメンタムを測るうえでも有益だ。
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