メキシコの民間支出の伸びは第2四半期に前年比2.1%へと鈍化し、前四半期の2.2%から低下した。このデータは、国内需要のモメンタムがわずかに弱まっていることを示唆している。
前期比での減速は小幅にとどまるが、先行する指標から続く減速基調を延長する形となった。民間支出はプラス圏を維持しているものの、拡大ペースは徐々に鈍っている。
金融政策と通貨戦略
第2四半期のメキシコの民間支出が2.1%へ小幅に低下したことは、国内需要が冷えつつあることを裏付ける。当社は、この減速がメキシコ中銀（Banxico）に政策金利の追加利下げを継続させる材料になるとみる。政策金利は2024年後半に10.75%まで引き下げられて以降、低下基調にある。デリバティブ市場の投資家は、今後数週間の金利低下を見込み、メキシコTIIE金利スワップでレシーブ・フィックス（固定受け）ポジションを構築する動きが想定される。
歴史的に、Banxicoが米連邦準備制度理事会（FRB）より速いペースで利下げを進める局面では金利差が縮小し、メキシコ・ペソは下落しやすい。ペソ安に備える戦略として、USD/MXNのコールオプション買いを推奨する。こうしたオプション戦略により、下方リスクを限定しつつ、通貨ペアの急騰局面を取り込むことが可能となる。
株式への含意とヘッジ戦略
消費需要の減速は、ボルサ（メキシコ証券取引所）に上場する主要小売企業や消費財企業の収益にも重しとなる。より広範な株式市場の調整に備え、代表的株価指数であるIPC指数のプットオプション購入によるヘッジを提案する。このポジショニングは、消費活動の弱含みが第3四半期の企業決算に波及し始める局面で収益機会をもたらし得る。
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