英ポンドは火曜日、テヘランが「ワシントンが対イラン封鎖を解除し、軍事行動を停止すれば、7日以内にホルムズ海峡を再開する」との報道を受け、対米ドルで0.17%下落した。GBP/USDは1.3387まで上昇した後に1.3343となり、米ドル指数は0.27%高の100.69と約2カ月ぶり高値圏で推移した。市場が年内に米連邦準備制度理事会（FRB）が追加利上げを実施する可能性を見極める中、労働指標も底堅さを示し、ADP雇用者数変化の4週平均は1万6,750人から2万人に増加した。また、ドナルド・トランプ米大統領は、イランとの合意が11月の米中間選挙後に成立する可能性に言及した。
英国では、8月の公的部門純借入（PSNB）が予想の157億ポンドに対し182億6,000万ポンドへ増加し、年度開始から最初の5カ月の財政赤字は773億ポンドと、予算責任局（OBR）の見通しを81億ポンド上回った。Prime Terminalによれば、11月の英中銀（BOE）による政策変更（利上げ）確率は65%とされ、これがGBP/USDを1.3300上で下支えした。テクニカル面では、GBP/USDは1.3324で推移し、1.3481に位置するSMA（移動平均線）群を下回った。上値抵抗は1.3335、1.3449、1.3504、1.3713が意識され、RSI（14）は31近辺で、売られ過ぎに近い状態を示唆している。
Implications For Commodities And Currency Markets
ホルムズ海峡を巡る情勢が進展するにつれ、原油および通貨ペアのオプション市場を綿密に監視する必要がある。世界の石油液体消費量のおよそ20%が日々このチョークポイントを通過しているため、再開に向けた具体的な動きが確認されれば、世界的なエネルギーコストの緩和と、米ドルに対する安全資産需要の後退につながりやすい。デリバティブ取引では、正式な外交的進展が生じた場合、短期の米ドル・プットの活用、あるいはリスク感応度の高い資産のロングを検討したい。
チャート上ではGBP/USDの下落モメンタムが強い一方、RSIが31近辺で推移しており、売られ過ぎ領域に入りつつあることを警告している。これを踏まえ、目先のレジスタンスである1.3335近辺では指値注文やタイトなストップロスの活用を提案する。売られ過ぎが引き金となって急反発（テクニカル・リリーフ・ラリー）が起きた場合に備え、短期のGBPコール買いでヘッジすることも有効となり得る。
Macroeconomic Drivers And Volatility Strategies
今後数週間の通貨先物の主要ドライバーは、FRBとBOEの金融政策スタンスの乖離であり続ける見通しだ。米労働市場指標が持ち直し、英国の公的借入が182億6,000万ポンドに達する中、経済的な圧力は米金利の優位性を後押ししている。市場がBOE利上げ確率を65%織り込む状況下では、金利差取引やスワップ・デリバティブを通じて、このスプレッド拡大を狙う戦略が推奨される。
11月の米中間選挙が近づくにつれ、政治的不確実性がオプション市場のボラティリティを押し上げる公算が大きい。過去データでは、主要通貨ペアのインプライド・ボラティリティは、米国の大型選挙前の数週間に10%〜15%上昇する傾向が示されている。デリバティブ取引では、相場の最終的な方向性にかかわらず急変動から収益機会を狙えるよう、ストラドルやストラングルの買いといったボラティリティ戦略に注力したい。
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