メキシコ中央銀行（バンシコ）は政策金利を6.50％に据え置いた。全会一致で、これで3会合連続の据え置きとなる。声明では、非コアインフレの鈍化を見込み、2026年7〜9月期の総合インフレ見通しを下方修正する一方、2026年7〜9月期から10〜12月期にかけてのコア見通しは小幅に引き上げた。インフレが3％目標に回帰する時期は2027年10〜12月期（第4四半期）とのガイダンスを維持し、米国とはマクロ環境が異なるとして、フェデラル・ファンド金利の想定される動きに機械的に反応する必要はないとの見解を示した。
バンシコは、為替レートのパススルー、需給の緩み（スラック）状況、インフレ期待などを含むディスインフレ過程とそのドライバーを踏まえて判断すると改めて表明した。一方で、スラックは予測期間を通じて続く見通しで、景気には下振れリスクが残ると警告した。インフレのリスクバランスは上振れ方向に傾いているとの評価を維持し、米国の政策変更や地政学的紛争の長期化は不確実性を高め、インフレ圧力を上下いずれの方向にも生み得ると付け加えた。見通しでは、2026年10〜12月期の総合インフレは3.5％（前回3.5％）、2027年10〜12月期は3.0％（同3.0％）。コアインフレは2026年10〜12月期が3.6％（同3.5％）、2027年10〜12月期が3.0％（同3.0％）とされた。バンシコは年8回会合を開く。
ペソの想定ボラティリティとデリバティブ取引戦略
バンシコが政策金利を6.50％で据え置いたことを受け、今後数週間はメキシコ・ペソ（MXN）のボラティリティ上昇にデリバティブ取引参加者は備えるべきだ。当面の市場データでは、USD/MXNは19.50近辺で変動しており、国内インフレと世界的な通商政策の双方に対する市場の感応度を映している。想定される値動きを捉える手段として、ペソの短期ストラドルまたはストラングル（オプション）を用いることを推奨する。
中銀がコアインフレ見通しを上方修正したことは、年内の利下げが当面選択肢になりにくいことを示唆する。したがって、市場が近い将来の金融緩和観測を後退させる局面では、TIIE（メキシコの金利スワップ）で固定金利払い（ペイ・フィックス）を検討したい。歴史的に、バンシコが粘着的なコアインフレに対して慎重姿勢を維持する局面では、メキシコ・スワップカーブのフロントエンドが上方にシフトしやすい。
金利差と政策環境変化下のヘッジ
バンシコが米連邦準備制度理事会（FRB）に機械的に追随しないと強調したことで、両国の金利差はキャリートレードの重要なドライバーであり続ける。足元では、メキシコの6.50％と米政策金利のスプレッドは依然として一定の利回りクッションを提供するものの、過去に見られた600bpの差に比べれば大幅に縮小している。今後の米政策変更や地政学的衝突がスプレッドを攪乱する前に、クロスカレンシー・スワップで利回りをロックインすることを提案する。
また、バンシコがインフレの3.0％目標到達を2027年後半まで見込まない以上、長期のヘッジが重要性を増している。アウト・オブ・ザ・マネーのUSD/MXNコール・オプションを購入することは、ペソの急落リスクに対する費用対効果の高い保険となり得る。過去の傾向では、地政学的緊張が高い局面で、ペソは数日で対ドル5％以上下落することがある。
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