WTIは2日続落となった。85.35ドル近辺で上値を抑えられた後、欧州時間序盤に84.00ドルを割り込んだ。先週付けた安値（5月14日以来の低水準）から反発した米ドル高が重しとなった。エネルギー価格の変動に伴うインフレリスクを背景に、市場では2026年にFRBが少なくとも1回利上げする可能性が依然として意識されており、原油を含むドル建て商品需要の下押し要因となっている。
下げは、米イラン対立に起因する地政学リスク・プレミアムの高止まりと、米国の供給余力の引き締まりによって一定程度抑制された。別途、米戦略石油備蓄（SPR）は1982年11月以来の低水準に落ち込んでいる。チャート面では、4時間足で100期間指数平滑移動平均（EMA）の82.61ドルを上回って推移し、短期的な強気バイアスを維持。先週金曜に付けた3週間高値から86ドル台半ばをピークに反落したものの、82.00ドル以上では値動きは引き続き堅調だ。
USD Strength and Trading Strategy Implications
米ドル高を背景にWTI原油が84.00ドルを下回っている局面でも、デリバティブ取引ではパニック的な投げ売りは避けたい。米ドル指数（DXY）は足元で101.50近辺で推移しており、ドル建て商品に対して一時的な逆風となっている。ただし、今回の押し目は、供給制約という基調要因を踏まえた戦略的なエントリー機会になり得るとみている。
Geopolitical Risks and Technical Outlook
米国とイランの対立激化は、主要な海上貿易ルートを攪乱する恐れがあるため、注視が必要だ。ホルムズ海峡は日量2,000万バレル超、全球の液体石油消費の約20%が通過する重要なチョークポイントである。物理的な途絶、あるいはドル決済網に絡む制裁の厳格運用が生じた場合、オプションのインプライド・ボラティリティが急騰する展開になりやすい。
さらに、世界の供給に対する安全余力（クッション）は歴史的に薄い。米SPRは1982年以来の低水準となる約3億7,200万バレルにとどまっている。国内バッファーの欠如は、市場が長期化する地政学ショックを吸収しにくいことを意味する。したがって、原油価格には下値を支える堅いフロアが形成され、大幅で長期的な下落は限定される公算が大きい。
テクニカル面では、WTIは100期間EMA（82.61ドル）を上回る限り、短期的な強気バイアスを維持する。デリバティブ取引では、この82.60ドルのサポート近辺でブル・コール・スプレッドの構築、またはプットの売りでプレミアム獲得を狙う戦略を推奨する。今後数週間は、86ドル台半ばへの回復を見込んだポジショニングを基本戦略としたい。
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