ドイツの7月の鉱工業生産（季節調整なし、稼働日調整済み）は前年比1.6％減となり、前回の0.1％減から悪化に転じた。今回の数値は、前月にかけてほぼ横ばいに近かった年次ベースの生産動向が、再び悪化し始めたことを示唆している。
7月の結果は前回よりも減少幅が拡大し、鉱工業生産が前年比でより深くマイナス圏に沈んだことになる。公表資料には、これ以上の内訳は示されていない。
経済および中央銀行政策への含意
ドイツの鉱工業生産が7月に前年比▲1.6％へ急低下したことは、欧州最大の経済大国が製造業不況の深みに一段と入りつつあることを示している。われわれは、この失望的なデータが今後数週間のうちに欧州中央銀行（ECB）により踏み込んだ利下げを検討させる要因になると見ている。デリバティブ取引においては、このマクロ面の弱さが為替・金利市場で直ちに機会を生み出す。
市場横断の戦術的トレード機会
米国とユーロ圏の成長格差拡大が単一通貨に下押し圧力を与えるため、EUR/USDのショート、またはプット（売る権利）の購入に注目することを推奨する。過去の傾向では、ドイツの鉱工業生産が予想を大きく下回る局面で、ユーロはその後1カ月程度、対ドルで下落しやすい。足元のデリバティブ価格からはEUR/USDの下方リスクに対するヘッジ需要の高まりが読み取れ、現時点では通貨プットが非常に魅力的だ。
株式（エクイティ）では、DAX指数のショート、あるいはドイツの主要な工業・自動車関連銘柄のプット購入を検討したい。ドイツの産業部門は、高いエネルギーコストと世界需要の弱さを背景に、この1年にわたり低迷が続いてきた。企業収益予想が下方修正される局面ではボラティリティが上昇しやすく、オプション取引で値動きの拡大を収益機会に変えるための好エントリーが生じやすい。
最後に、国債市場ではドイツ国債（ブント）先物のコール（買う権利）購入を狙うことを提案する。景気減速が進めば、足元でおおむね2.2％近辺にあるドイツ10年金利は、2.0％程度に向けて低下する可能性が高い。ブントのロングは、欧州域内でマクロ不安が高まる局面における「質への逃避」の流れを取り込む戦略となる。
今すぐ取引を始めましょう — VT Marketsのリアル口座を開設するにはこちらをクリックしてください。
