WTI（ウエスト・テキサス・インターミディエート）は前日比で約4％下落した後に反発し、月曜のアジア時間には1バレル＝99.40ドル前後で取引された。サウジアラビアでドローン攻撃を受け主要原油パイプラインの稼働停止に追い込まれたことで、すでに中東情勢の混乱に敏感な市場で供給逼迫観測が強まり、価格は約4カ月ぶり高値圏に向かった。
サウジ当局は木曜日の攻撃直後、東西パイプライン（East-West）の操業を停止した。同パイプラインはホルムズ海峡を迂回するルートとして利用されており、当局は供給再開の時期を明らかにしていない。外交面でも進展が鈍い。オマーン外相は、ホルムズ海峡を通過する暫定的な海上輸送回廊をめぐるイランと複数の湾岸諸国の協議が延期されたと述べた。報道によればサウジは同案に懸念を示しており、バーレーンは参加しないとした。紅海沿岸の港へ原油を運ぶ東西パイプラインの能力は日量約700万バレル。ホルムズをめぐる政治的対立は未解決のままで、市場コメントの一部では、11月3日の中間選挙が緊張継続の時期を左右する要因として挙げられた。
パイプライン停止が市場に与える影響
サウジアラビアの日量700万バレル（bpd）の東西パイプラインが突如停止したことを受け、WTIは1バレル＝99.40ドル付近へ反発している。この混乱により、世界の石油供給のおよそ7％を運ぶルートへのアクセスが一時的に失われ、ひっ迫していた市場は直ちにタイト化した。ホルムズ海峡における代替の海上輸送回廊も外交協議の停滞で閉ざされた状態にあり、今後数日で原油価格は100ドルの節目を容易に上抜ける可能性が高いと見込む。
高ボラティリティ局面におけるデリバティブ取引戦略
デリバティブ取引では、短期のコールオプション買い、もしくはブル・コール・スプレッドの活用により、高ボラティリティに備えたポジション構築を推奨する。エネルギーセクターのインプライド・ボラティリティは上昇基調に入りつつあり、数日で原油ボラティリティ指数が30％超上昇した2019年のアブカイク攻撃のような供給ショック時の動きと重なる。パイプライン被害の全容が織り込まれる前にロング・ボラティリティのポジションを構築することで、プレミアム上昇の恩恵を得やすい。
地政学的な時間軸は、2026年11月3日の米中間選挙に向けて、価格の下値を支えやすい。歴史的に、西側の選挙年における季節的なエネルギー需要と、狙いを定めた地政学的圧力の組み合わせは、原油の下押し圧力を大きく制限してきた。このため、権利行使価格90～92ドルのアウト・オブ・ザ・マネー（OTM）プット売りは、プレミアム獲得という観点でリスク・リワードが良好と考える。
外交面での突然の打開によるリスク管理としては、期近オプションのコスト上昇を相殺するため、カレンダー・スプレッドの活用を提案する。世界の余剰生産能力は日量200万バレル程度と極めて薄く、市場全体として許容度はほぼゼロに近い。この供給のタイトさは、地域的な追加混乱が生じた場合に、上昇方向のコール・ポジションが相対的に大きく報われやすいことを意味する。
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