カナダドルは、米国とカナダの通商協議が決裂したことを受けて下落し、週明け月曜のUSD/CADは0.52%高の1.3830近辺まで上昇した。交渉が金曜に物別れに終わった後、米国は一部のカナダ製品に50%の関税を課し、カナダは9月8日から「1ドルに対し1ドル（dollar for dollar）」で報復すると表明した。さらに、ドナルド・トランプ氏は、カナダ製の自動車・トラック・自動車部品および鉄鋼に対する関税を2027年1月1日から50%へ引き上げると発表し、米国の貿易フローに密接に連動する同国経済の不透明感を一段と強めた。
CADの下支え材料となり得るのは原油要因だ。ロイターによれば、米ワシントンはイランに対する二次制裁の拡大を計画しており、詳細は月曜にスコット・ベッセント財務長官が示す見通し。変更点は、イランの特定セクターにおける活動を標的にし、米ドル建て金融システムへのアクセスと遵守を結びつけることで取引相手国・企業に圧力をかける可能性がある。こうした動きは、ホルムズ海峡および湾岸からのエネルギー輸出が約6カ月にわたり混乱している状況に続くもので、混乱が深まれば原油価格を押し上げ、USD/CADの一段高を抑える可能性がある。テクニカル面では、USD/CADは1.3829で推移し、1.3846が上値を抑える形。100期間SMAは1.3929、200期間SMAは1.4009。RSIは53近辺で、サポートは1.3732付近に位置する。
通商摩擦下のUSD/CADボラティリティに対応する戦略
当社は、9月8日の報復期限が近づくにつれUSD/CADの変動性が高まる局面を想定し、デリバティブ・トレーダーはボラティリティ上昇を前提にポジショニングすべきだと考える。短期のUSD/CADコールオプションを購入することで、通商関係がさらに悪化した際の急騰局面を取り込みやすい。2018年の通商対立では、同様の関税示唆によりカナダドルが対米ドルで約8%下落しており、同様の展開が繰り返されても不思議ではない。
同時に、米国の対イラン制裁強化による原油高を織り込む必要がある。カナダは主要エネルギー輸出国であるため、原油急騰はCADを押し上げ、USD/CADの上昇を1.3929のレジスタンス手前で抑える可能性がある。相反する材料が交錯する局面に備え、当社は、上下いずれの急変でも収益機会を狙えるストラドル／ストラングル戦略の活用を提案する。
2027年の自動車関税リスクのヘッジと重要テクニカル水準
カナダ製自動車に50%の関税が課される可能性は極めて大きい。というのも、自動車セクターは両国間の年間貿易額が1,000億ドル超に上るためだ。当社は、1月の関税期限に備え、2027年初に満期を迎える長期のUSD/CADコールオプションを購入しヘッジすることを推奨する。現状、オプションのインプライド・ボラティリティは相対的に低く、防御的ポジションを割安に確保できる局面といえる。
テクニカルの観点では、1.3846のレジスタンスと1.3732のサポートを重点的に監視したい。1.3846を上抜けた場合は、1.4000水準に向けてロング・エクスポージャーを直ちに増やすべきだ。1.3732サポート近辺への押し目は、USDコールの買い機会として積極的に捉えたい。
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