エヌビディアの四半期売上高は962.2億ドルと、市場予想コンセンサスの921.7億ドルを上回り、2025年Q2の2倍となった。純利益も前年比で2倍の539.5億ドルに拡大し、1株当たり利益（EPS）は2.22ドル（前期は1.87ドル）だった。今四半期の見通しについて同社は、売上高が1,000億ドルを「超え」て1,080億ドルに達するとガイダンスを示し、データセンター向けの対中売上が見込めないにもかかわらず、予想を約40億ドル上回った。さらに、260億ドルの追加自社株買いプログラムと配当を発表。株価は決算発表後の時間外取引で4％超上昇し、決算後下落が4四半期連続していた流れを断ち切った。
売上構成ではデータセンター売上が920億ドルとなり、データセンターおよびチップ販売部門が総売上高の92％を占めた。ハイパースケーラーが487億ドルを計上し、Nvidia Cloud、産業、エンタープライズ顧客は403億ドル（前年比100％超増）を拠出した。純利益には、インテルやスペースXなどを含む株式投資による78億ドルの利益が含まれる。エヌビディアは供給コミットメントを2倍の2,790億ドルに拡大するとし、その大半はメモリーコストに紐づくと説明。マイクロン株は時間外で3％超上昇し、レポートでは株価水準の候補として220ドルおよび235ドルに言及した。
好決算を受けたオプション市場戦略
本日、エヌビディアが決算後下落の「4四半期連続」を打ち破ったことを踏まえ、デリバティブ取引参加者は直ちに強気・攻勢のポジショニングへシフトすべきだと当社は考える。エヌビディアのオプションは、米国の単一株オプション市場の出来高全体の20％超を占めることが多く、流動性は高く、レバレッジを効かせたポジションを取りやすい。株価は今後数週間で過去高値の235ドルに向けて上昇余地があるとみられるため、220ドル水準をターゲットとするコールオプションの購入を推奨する。
サプライヤー関連デリバティブの活用とボラティリティ管理
エヌビディア本体の高いオプション・プレミアムを回避したいトレーダーにとって、同社の巨額の供給コミットメント（2,790億ドル）は、サプライヤー銘柄のデリバティブを魅力的な代替手段とする。エヌビディアの上昇局面と高い相関を示してきた主要パートナー、例えばマイクロン・テクノロジーなどのコールオプションに注目することを提案したい。これらサプライヤーでブル・コール・スプレッドを用いれば、資本コストを相対的に抑えつつ、不可避とみられる数週間にわたるサプライチェーン・ラリーを取り込める。
同時に、決算通過後にインプライド・ボラティリティ（IV）が低下し、単体のオプション契約の価値が急速に縮小しやすい点も織り込む必要がある。いわゆる「ボラティリティ・クラッシュ」への備えとして、短期側の時間価値の減衰の恩恵を受けつつ、上方向へのロング・エクスポージャーを維持できるダイアゴナル・スプレッドやカレンダー・スプレッドの導入を推奨する。このバランス型のアプローチにより、今後数週間にわたる歴史的なAI相場を追随しつつ、急な調整局面への過度なエクスポージャーを避けられる。
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