ブラウン・ブラザーズ・ハリマン（BBH）は、タイ中央銀行（BOT）が政策金利を1.00%に据え置くと予想している。これで3会合連続の据え置きとなり、実質利回りはマイナス圏にとどまる見通しで、タイバーツはアジア通貨の中で出遅れが続く公算が大きい。韓国では、韓国銀行（BOK）が2会合連続となる25bp（0.25%）利上げを実施し、政策金利を3.00%へ引き上げるとの見方が優勢だ。ただし、ブルームバーグの調査では17人中5人のアナリストが据え置きを予想している。中銀は追加利上げが必要となる可能性に改めて言及しており、国内景気も堅調さを維持している。
実質GDP成長率は、BOKが2026年について示す2.6%予測を上回るペースで推移しており、インフレ率も2%の目標をなお上回っている。フィリピンでは、フィリピン中央銀行（BSP）が3会合連続となる25bp利上げで政策金利を5.00%へ引き上げるとの予測が出ている。ブルームバーグ調査では22人中4人が据え置きを見込む。先週、USD/PHPが62.00近辺の過去最高値を付け、原油高の影響もあってペソに下押し圧力がかかっていることを受けた動きとなる可能性がある。
タイバーツ、韓国ウォン、フィリピンペソのデリバティブ取引推奨
当社は、今後数週間のデリバティブ取引としてタイバーツ（THB）のショートを推奨する。具体的にはUSD/THBのコールオプション購入、またはフォワードでのショート構築が選択肢となる。BOTは政策金利を低水準の1.00%に据え置く見通しで、実質利回りは深いマイナス圏にある。タイの消費者インフレ率が概ね1.5%近辺で推移する中、この利回り面での不利が地域通貨に対するTHBの出遅れにつながるとみる。
これに対し、韓国ウォン（KRW）は先物やコールオプションを通じたロングを推奨する。BOKは、国内インフレが2.0%の目標を粘着的に上回る状況を受け、政策金利を3.00%へ引き上げる見通しだ。引き締めは堅調なファンダメンタルズに裏付けられており、2026年のGDP成長率は従来予測の2.6%を上回るペースで推移している。
フィリピンペソ（PHP）については、通貨防衛を強める中銀スタンスを取引する観点から、USD/PHPのプットオプション購入を提案する。BSPは、対ドルで62.00近辺まで下落して史上最安値圏に達した通貨を受け、政策金利を5.00%へ引き上げると見込まれる。この大幅な利上げは、ブレント原油が1バレル80ドル近辺で推移しエネルギー輸入国の重しとなる中でも、ペソを一時的に安定させる可能性がある。
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