エレクトラム・グループ（The Electrum Group）の会長兼CIOであるトーマス・カプラン氏はKitco Newsに対し、金価格が10倍に上昇して最大5万ドルに達する可能性があるとの見方を示し、3万〜4万ドルのレンジにも言及した。時期については明示しなかったものの、金・銀には長期の大波（ロングウェーブ）があり、今後さらに高値があると説明した一方、足元の調整が底打ちしたかどうかの判断は避けた。天然資源に特化したアドバイザリー兼資産運用会社であるエレクトラム・グループの運用資産残高は約25億ドルで、カプラン氏はレンブラント作品の世界最大級の個人コレクターとしても知られる。
カプラン氏は、家族のエネルギー会社を売却した後の2007年に金・銀へ本格的にシフトしたと述べ、当時の金価格は1オンス当たり約550〜600ドルだったという。金が500ドル台から3,000〜5,000ドルへ上昇するとの従来の予想に触れつつ、いったん3,000ドルまで押した後に5,000ドルへ戻り、その先も上昇する可能性があるとした。下落局面については、直近の調整を1987年の「ブラック・フライデー」になぞらえ、当時の36%急落が長期チャートでは後にほとんど目立たなくなったと指摘。さらに、2008年の金融危機前夜と似た環境があるとして比較した。
金の構造的な強気相場のダイナミクス
当社は、金が歴史的な数十年規模の強気相場に入りつつあり、最終的には現在水準から10倍程度まで上値を伸ばす可能性があるとみている。直近の調整局面で「正確な底」を当てにいくのは無意味に等しいが、長期的な上昇トレンドは明確だ。デリバティブ・トレーダーとしては、日々のノイズを超えて、この巨大な構造変化に備えたポジショニングが求められる。
ワールド・ゴールド・カウンシル（WGC）の最新データによれば、世界の中央銀行は過去数年にわたり年1,000トン超の金を購入しており、このトレンドが資産としての下値を支え続けている。加えて、2024〜2025年の世界的な金利環境の変化を受け、金ETFには持続的な資金流入が観測されている。こうした強固な機関投資家需要を背景に、短期の下押しは強気ポジション構築の魅力的な局面になりやすい。
ロングウェーブを捉えるオプション戦略
今後数週間は、短期ボラティリティで振り落とされないためにも、長期のコール・オプション（LEAPS）の活用をデリバティブ・トレーダーに推奨する。ブル・コール・スプレッドを用いれば、取引コストを抑えつつ、急落を伴う一時的な押し目への耐性も高められる。満期を数カ月先、あるいは数年先に設定することで、このマクロの大波を最大限取りにいくことができる。
2007年の危機前局面を振り返ると、金は約600ドルから2011年にかけて約1,900ドル近辺まで急騰し、防衛的資金シフトがいかに爆発力を持ち得るかを示した。1987年の小さな「市場のぶれ」が後年の長期チャートではほとんど点のように見えるのと同様に、足元の価格もみ合いも数年後には目立たない動きとして映る可能性が高い。現状の押し目は弱さのサインではなく、ロングエクスポージャーを積み増す「稀な二度目の機会」として位置づけるべきだ。
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