UOBによれば、USD/SGDは先週の急落を受けた下落モメンタムが一服しており、目先はレンジ取引を見込む。先週木曜日に1.2901まで下落した後、1.2900を割り込んで1.2890のサポートを試す可能性が意識される一方、レジスタンスは1.2935に設定され、1.2950を上抜ければ下落が安定化したシグナルと位置付けられていた。その後、安値は1.2896を付けたものの反発し、ほぼ変わらずの1.2919で引け、前日比0.02%高となった。
1〜3週間の見通しについてUOBは中立を維持し、1.2890〜1.2990のレンジ内でのもみ合いを想定する。スポットが1.2960だった7月2日時点のコメントでも、上方修正された同レンジが示されていた。今回の1.2896への下押しで下限近辺まで接近したものの、追加的な下方圧力は限定的で、下落が長期化するほどの勢いはないと判断した。なお、記事はAIツールで作成され編集者がレビューしたとされる。
レンジ取引の見通しと戦略
今後1〜3週間、USD/SGDは1.2890〜1.2990のレンジでの推移（コンソリデーション）を想定する。先週の下落モメンタムは後退し、通貨ペアは持ち合い局面に移行しつつある。こうした環境では、プレミアム獲得を狙ったオプション売りが短期的に有効な戦略となり得る。
想定ボラティリティが低いことを踏まえると、1.2890〜1.2990のレンジ外に権利行使価格を置いたストラングル売りなどの戦略を検討したい。この手法は、通貨ペアがレンジ内にとどまる限り、時間価値の減少（タイムディケイ）から収益機会が得られる。両国経済からの相反する力が拮抗し、一時的な均衡を形成していることが安定の背景にある。
安定を支える材料とブレイクアウトへの備え
足元の米経済指標はドルの下値を支えている。先週の米雇用統計（非農業部門雇用者数）は25万人増と堅調な伸びを示した。さらに6月の米CPIは3.4%と予想をやや上回り、米連邦準備制度理事会（FRB）がタカ派スタンスを維持する可能性を示唆する。この環境下では、1.2890のサポートを明確に割り込む大幅下落は起こりにくい。
一方で、シンガポールの経済環境は1.2990近辺の上値抵抗を正当化する。MASコア・インフレ率は足元で2.8%に据え置かれており、シンガポール金融管理局（MAS）が「緩やかで段階的な通貨高（緩やかな名目実効為替レートの上昇）」政策を維持する根拠となる。さらに、4〜6月期（Q2）のGDP成長率見通しが概ね2.5%程度で底堅いこともこの政策を補強し、SGDの持続的な下落（USD/SGDの上昇）を抑制しやすい。
当面はレンジ取引が主戦場となる一方、将来的な米ドル高局面への備えも必要だ。週次ベースのモメンタムは、いずれ1.3000の試し、年後半には1.3095の目線も示唆している。これに対しては、1.3000超の権利行使価格を持つ長期コールを低コストで段階的に積み上げることでポジション構築が可能となる。
この局面は、FRBと他中銀の金融政策の方向性の違いが長期の持ち合いを生んだ後、強い方向性の動きに移行した2022年初頭の状況と類似する。したがって、現行レンジからの収益機会を狙いつつも、ブレイクアウトの兆候には警戒を続ける必要がある。
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